流動性是描述股票市場的重要特性,被廣泛用來衡量市場微觀結(jié)構(gòu)的好壞和市場表現(xiàn)的優(yōu)劣。股票市場通過其流轉(zhuǎn)機(jī)制使其作用得以發(fā)揮,因此流動性是股票市場存在的基礎(chǔ),也是股票實現(xiàn)收益的前提。實際的市場中,我們經(jīng)�？梢钥吹�,一天之中某只股票換手率的高低往往是這只股票以后超額收益的信號。 本文是通過分位數(shù)回歸方法對股票市場流動性與收益的關(guān)系進(jìn)行建模,與之前大量學(xué)者研究的角度不同,文章的重點放在了研究問題的計量方法上,使研究流動性溢價理論更加全面。研究思路是首先利用分位數(shù)回歸的方法對一我國A股市場上證指數(shù)的收益率與其代表流動性的非流動性指標(biāo)作分析,然后再次利用分位數(shù)回歸方法對處于不同態(tài)勢下的上證指數(shù)與流動性的關(guān)系作分析,從中找出其共性和不同點,使流動性和收益率的關(guān)系研究更加完整。 通過實證分析,本文得出以下主要結(jié)論： (1)基于OLS方法,得出在股票市場流動性的狀態(tài)變化在收益率的影響是負(fù)效應(yīng),說明股票流動性的增長則伴隨著收益率的下降,分別在牛熊市市場態(tài)勢下研究,也證實了流動性的變化對收益率影響是負(fù)效應(yīng)；這顯然和實際的市場表現(xiàn)是不同的,說明我們的估計有誤差,金融數(shù)據(jù)的異方差性和尖峰厚尾都有可能導(dǎo)...

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題意義
        1.1.1 選題理論意義
        1.1.2 選題的現(xiàn)實意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 國外關(guān)于流動性對收益影響關(guān)系文獻(xiàn)綜述
        1.2.2 國內(nèi)關(guān)于流動性對收益影響關(guān)系文獻(xiàn)綜述
    1.3 論文結(jié)構(gòu)和創(chuàng)新之處
2 股票市場流動性溢價及分位數(shù)回歸基本理論
    2.1 股票市場流動性的概念
    2.2 股票市場流動性的衡量方法及指標(biāo)的選擇
        2.2.1 流動性的四維理論
        2.2.2 股票市場流動性的衡量方法
    2.3 股票市場流動性溢價理論
    2.4 分位數(shù)回歸方法概念及模型特點
        2.4.1 分位數(shù)回歸的基本思想
        2.4.2 分位數(shù)回歸在金融領(lǐng)域的應(yīng)用
3 基于分位數(shù)角度的流動性與收益關(guān)系實證研究
    3.1 變量的選取及基本處理
        3.1.1 描述性統(tǒng)計分析
        3.1.2 變量的平穩(wěn)性分析及檢驗
    3.2 模型構(gòu)建及實證分析
        3.2.1 模型構(gòu)建
        3.2.2 整個樣本期內(nèi)OLS方法與分位數(shù)回歸實證分析及比較
        3.2.3 不同市場態(tài)勢下流動性對收益的非對稱性實證研究
4 結(jié)論與政策建議
    4.1 研究結(jié)論
    4.2 政策建議
參考文獻(xiàn)
后記



本文編號：4034349