資產(chǎn)證券化產(chǎn)品因其巧妙的結(jié)構(gòu)設(shè)計而具有信用增級、風(fēng)險隔離、改善流動性、融資成本低等特點。美國是資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的誕生地和全球最大市場,巔峰時期美國的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行額占其固定收益市場最大份額。其對于美國金融市場的繁榮起到積極作用。我國的資產(chǎn)證券化市場雖然起步較晚、且在金融危機期間暫停發(fā)行,但對于資產(chǎn)證券化的研究和制度準(zhǔn)備一直穩(wěn)步進(jìn)行,于2012年形成了有中國特色的銀監(jiān)會主管的信貸資產(chǎn)證券化、證監(jiān)會主管的企業(yè)資產(chǎn)證券化和交易商協(xié)會主管的資產(chǎn)支持票據(jù)三種模式。于是2012年重啟后,資產(chǎn)證券化呈迅猛發(fā)展之勢。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型不斷豐富,發(fā)行金額不斷創(chuàng)新高。2017年國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行達(dá)1.4萬億元。在我國支持實體經(jīng)濟、盤活存量資產(chǎn)、降杠桿的當(dāng)下,資產(chǎn)證券化在我國必將有廣闊發(fā)展空間。但也應(yīng)該看到,我國的資產(chǎn)證券化市場還處于發(fā)展階段,各類政策、措施也在不斷完善過程中。不同于美國,我國尚未實施利率市場化、也沒有充足的早償率、違約率等數(shù)據(jù)積累供定價模型使用,因此國內(nèi)的定價方法還較為粗放。國內(nèi)學(xué)者對資產(chǎn)證券化的研究多是基于理論、風(fēng)險控制、定價模型方面,實證分析類研究不多。在此背景下,本文擬通過...

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【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1美國債券市場發(fā)行額

鏈進(jìn)一步延長，出現(xiàn)了衍生化的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品信用違約互換（CDO）以及在此基礎(chǔ)上的合成型CDO。將2007年中至今視為第四階段。次貸危機使各國進(jìn)一步認(rèn)識到資產(chǎn)證券化的風(fēng)險，美國通過一系列改革措施加強了對資產(chǎn)證券化的監(jiān)管，包括：規(guī)定了發(fā)起機構(gòu)風(fēng)險自留模式、加強了對評級機構(gòu)等市場....

圖3.2美國債券市場發(fā)行份額

8圖3.2美國債券市場發(fā)行份額回顧20年來美國債券市場的發(fā)行情況，抵押貸款相關(guān)債券及資產(chǎn)支持債券的年發(fā)行額之和平均占美國債券年發(fā)行額的三分之一以上，巔峰時期美國的資產(chǎn)

圖3.3美國債券未償余額份額

證券化產(chǎn)品發(fā)行額占其固定收益市場最大份額。金融危機爆發(fā)后，抵押貸款相關(guān)債券發(fā)行額環(huán)比上年下降近40%，資產(chǎn)支持債券發(fā)行額更是下降逾70%。雖然之后資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行量穩(wěn)步回升，但仍比巔峰期市場份額跌去40%。2017年度，上述兩類債券發(fā)行額穩(wěn)定在債券市場總發(fā)行額的30%，....

圖S州劉o州淚】犯川翻日弓

圖3.4美國MBS產(chǎn)品發(fā)行額圖3.5美國MBS產(chǎn)品發(fā)行份額

本文編號：4034294