探究公司內(nèi)外部投資人在面臨公司被強(qiáng)制披露丑聞時公司治理的具體行動,構(gòu)建基于丑聞強(qiáng)制披露的甄別模型和抑制丑聞的公司治理模型,分析丑聞在被強(qiáng)制披露后的信號發(fā)送、傳遞及市場甄別的路徑。通過模型分析和實證檢驗發(fā)現(xiàn),由于內(nèi)部投資人可在市場中"無差別"自由交易形成丑聞窖藏動機(jī),丑聞的強(qiáng)制披露存在必要性。盡管強(qiáng)制披露丑聞的行動可促進(jìn)市場對公司的合理定價,并提升公司治理水平,但并不會最終抑制丑聞的產(chǎn)生。此外,盡管丑聞在"用腳投票"上不導(dǎo)致交易扭曲,但強(qiáng)制披露制度對處于信息劣勢的外部投資人體現(xiàn)了公平。建議通過提高丑聞的強(qiáng)制披露處罰金額和監(jiān)督的精準(zhǔn)度,以及降低內(nèi)部投資人在丑聞爆發(fā)后的自由交易機(jī)會,發(fā)揮丑聞作為公司聲譽(yù)的監(jiān)督作用。

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧
三、模型構(gòu)建
    (一) 公司丑聞的自愿 (強(qiáng)制) 發(fā)送模型
        1. 丑聞的自愿披露
        2. 可驗證的丑聞的強(qiáng)制披露
    (二) 丑聞強(qiáng)制披露后的“用腳投票”信號甄別模型
    (三) 強(qiáng)制披露丑聞的公司治理模型
四、研究設(shè)計
    (一) 樣本選擇和樣本來源
    (二) 變量選取
五、實證檢驗與分析
    (一) 描述性統(tǒng)計
    (二) 相關(guān)性分析
    (三) 回歸結(jié)果分析
        1. 強(qiáng)制披露丑聞與“用腳投票”的超額累積收益率、換手率和高管減持的回歸分析
        2. 強(qiáng)制披露丑聞與“用手投票”的多元線性回歸分析
        3. 穩(wěn)健性檢驗
六、結(jié)論與建議



本文編號：3940266