當(dāng)前,中國宏觀經(jīng)濟運行正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期,面臨著內(nèi)部體制不健全、發(fā)展動力不足等問題。外加一些發(fā)達(dá)國家對我國的經(jīng)濟制約,使得我國經(jīng)濟受到較大沖擊。為了使經(jīng)濟運行平穩(wěn)轉(zhuǎn)型,我國政府出臺多項政策增強經(jīng)濟干預(yù)。但頻繁的政策變更和出臺無形中增加了我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不確定性,微觀經(jīng)濟實體在發(fā)展的過程中也不免受到影響。很多學(xué)者認(rèn)為政策不確定性阻礙了上市公司投資,從而延緩了經(jīng)濟活力的激發(fā)。并購作為公司的一種投資方式,與公司的固定資產(chǎn)投資和研發(fā)投資相比具有一定的特殊性,如涉及的交易主體較多,交易過程可以通過上市公司披露的信息進行捕捉等。因此本文試圖在實物期權(quán)理論和融資約束理論下研究政策不確定性對上市公司并購交易行為的影響。本文主要分析政策不確性對上市公司并購交易發(fā)生可能性的作用方向,著重研究發(fā)生并購的上市公司在并購實施過程中的政策不確定性,并分析其對上市公司并購歷時的影響,并在此基礎(chǔ)上分析投資不可逆性和融資約束對政策不確定性與上市公司并購交易關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。本文選取2013-2017年以來的上市公司并購數(shù)據(jù),分別使用Probit模型和混合面板最小二乘法對本文提出的假設(shè)進行實證檢驗,并得出以下結(jié)論:第一,...

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

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中文摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究問題和意義
        1.1.1 研究問題的提出
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究思路、主要內(nèi)容與研究方法
        1.2.1 研究思路、主要內(nèi)容
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究的創(chuàng)新點
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 政策不確定性測量的相關(guān)研究
    2.2 政策不確定性與公司投資關(guān)系的相關(guān)研究
        2.2.1 政策不確定性與公司實物投資關(guān)系的相關(guān)研究
        2.2.2 政策不確定性與上市公司創(chuàng)新研發(fā)投資的相關(guān)研究
    2.3 政策不確定性與上市公司并購交易的相關(guān)研究
    2.4 文獻(xiàn)述評
第三章 理論和研究假設(shè)
    3.1 政策不確定性與并購的可能性關(guān)系的理論分析
    3.2 并購期間政策不確定性與上市公司并購歷時關(guān)系的理論分析
    3.3 投資不可逆性調(diào)節(jié)作用的理論分析
    3.4 融資約束調(diào)節(jié)作用的理論分析
第四章 研究設(shè)計
    4.1 研究樣本和數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量界定
        4.2.1 解釋變量
        4.2.2 被解釋變量
        4.2.3 調(diào)節(jié)變量
        4.2.4 控制變量
        4.2.5 變量列表
    4.3 模型建立
第五章 實證檢驗結(jié)果分析
    5.1 并購活動統(tǒng)計
    5.2 描述性統(tǒng)計
    5.3 相關(guān)性分析
    5.4 政策不確定性與并購可能性關(guān)系的實證檢驗結(jié)果
    5.5 并購期間政策不確定性與并購歷時關(guān)系的實證檢驗結(jié)果
    5.6 投資不可逆性調(diào)節(jié)作用的實證檢驗結(jié)果
    5.7 融資約束調(diào)節(jié)作用的實證檢驗結(jié)果
    5.8 穩(wěn)健性檢驗
        5.8.1 對關(guān)鍵變量進行重新測量
        5.8.2 內(nèi)生性問題的檢驗
第六章 結(jié)論與展望
    6.1 主要結(jié)論與啟示
        6.1.1 主要結(jié)論
        6.1.2 啟示與政策建議
    6.2 研究局限與展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3926386