市場經(jīng)濟(jì)催生的民營企業(yè),已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展的中堅(jiān)力量。但是,民營企業(yè)的發(fā)展仍然面臨著諸多挑戰(zhàn),其中尤以民營企業(yè)融資約束問題最為突出。以2008-2015年中國A股民營上市公司為研究樣本,分析企業(yè)政治關(guān)聯(lián)、社會責(zé)任信息披露對民營企業(yè)融資約束的影響,進(jìn)而深入探討企業(yè)社會責(zé)任信息披露對政治關(guān)聯(lián)緩解融資約束的替代效應(yīng)。結(jié)果表明,政治關(guān)聯(lián)在民營企業(yè)中較為普遍,并且政治關(guān)聯(lián)的確可以在一定程度上緩解民營企業(yè)的融資約束;企業(yè)披露社會責(zé)任報(bào)告可以緩解民營企業(yè)面臨的融資約束難題,但我國民營企業(yè)履行社會責(zé)任或者有效披露社會責(zé)任報(bào)告的意識較為淡薄。民營企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告披露可以替代政治關(guān)聯(lián)從而有效地緩解企業(yè)融資約束,換言之,即行之有效的正式制度可以替代非正式制度解決企業(yè)面臨的一些困境。將民營上市公司按照地域劃分后的實(shí)證分析結(jié)果表明,我國中西部地區(qū)企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)對融資約束的影響效應(yīng)更為突出,而東部地區(qū)企業(yè)的社會責(zé)任信息披露對融資約束的緩解效果更加明顯。

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