企業(yè)在何種狀態(tài)下采取長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略以及這種策略將對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生何種影響,是一個(gè)重要的理論問(wèn)題。本文將企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)融資視為組織搜索行為,構(gòu)建了一個(gè)績(jī)效反饋的權(quán)變模型,探討期望落差與長(zhǎng)期債務(wù)融資之間的理論關(guān)系及制約因素。本文基于2007—2018年中國(guó)上市企業(yè)數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)結(jié)果表明:期望落差將對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)融資產(chǎn)生直接影響。在企業(yè)管理者搜索動(dòng)機(jī)與搜索成本的共同作用下,企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)融資與期望落差程度呈非線性關(guān)系,即在臨近期望值的狀態(tài)下企業(yè)管理者表現(xiàn)出局部搜索動(dòng)機(jī),傾向于通過(guò)增加債務(wù)來(lái)解決企業(yè)的期望落差問(wèn)題;而在遠(yuǎn)離期望值的狀態(tài)下表現(xiàn)出非局部搜索動(dòng)機(jī),傾向于減少長(zhǎng)期債務(wù)融資。環(huán)境不確定性是制約期望落差下企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)融資策略的重要因素,市場(chǎng)與政策環(huán)境的不確定性越高,則越有可能導(dǎo)致處于落差狀態(tài)下的企業(yè)減少長(zhǎng)期債務(wù)融資。期望落差狀態(tài)下的長(zhǎng)期債務(wù)融資與企業(yè)價(jià)值再造能力之間存在著先升后降的"倒U型"關(guān)系,即落差狀態(tài)下適度的長(zhǎng)期債務(wù)融資提高了企業(yè)的價(jià)值能力,但超過(guò)臨界點(diǎn)后將對(duì)價(jià)值再造起到遏制作用。本文在一定程度上豐富了期望落差下組織搜索的過(guò)程機(jī)制,為深入理解企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前因提供了新的視角。

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【文章目錄】：
一、問(wèn)題提出
二、理論分析
    1. 期望落差
    2. 基本假說(shuō)
    3. 外部環(huán)境不確定性的制約作用
三、研究設(shè)計(jì)
    1. 樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源
    2. 變量測(cè)量
    3. 模型設(shè)定
    4. 數(shù)據(jù)處理
四、實(shí)證結(jié)果及其分析
    1. 描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析(1)
    2. 基本模型回歸分析
    3. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果
    4. 拓展性分析
五、進(jìn)一步研究：長(zhǎng)期債務(wù)融資是否改進(jìn)價(jià)值再造
六、結(jié)論與啟示



本文編號(hào)：3908965