權(quán)衡投資的收益與風(fēng)險,確定各風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例是投資組合研究的重要內(nèi)容之一。然而投資行為一般都具有長期性,使得多階段投資組合問題成為投資組合的研究熱點。本文基于可信性理論研究了多階段投資組合問題,通過將資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險等看作模糊數(shù),采用不同的風(fēng)險衡量指標(biāo)(模糊熵、模糊夏普比、CVaR),建立新的模糊投資組合模型,并將建立的新模型推廣到多階段。本文主要的研究成果如下:(1)對于采用三角模糊數(shù)表示資產(chǎn)收益率的投資組合問題,本文利用CVaR度量投資風(fēng)險,信息熵分散投資,在投資組合收益滿足投資者期望的條件下,以資產(chǎn)組合風(fēng)險最小為決策目標(biāo),構(gòu)建帶有熵約束的CVaR模糊投資組合模型,并對提出的模型進行了實證分析。另外將該模型推廣到了多階段情形,使得更貼近投資者真實的投資行為。(2)利用模糊熵度量投資風(fēng)險,模糊夏普比率衡量投資效率,以資產(chǎn)組合風(fēng)險最小投資績效及終期財富最大為決策目標(biāo),構(gòu)建多階段投資組合模型,并采用理想點法將建立的多目標(biāo)模型轉(zhuǎn)化為單目標(biāo)模型求解,最后進行了實證分析,驗證了模型的有效性。

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１?＆與目標(biāo)函數(shù)ｆＸｘ，＃）和投資組合收益率ｉ？的關(guān)系??

隨著熵約束值＆的增大目標(biāo)函數(shù)值Ｆ（ｘ，和投資系組合的收益都在變大，??即在分散投資時會把投資組合的風(fēng)險變大，而投資的收益也隨之變大。經(jīng)過計算得到＆??與目標(biāo)函數(shù)和投資組合收益率ｉ？的關(guān)系如圖３－１所示。??Ｆ（ｘ，〇?Ｆ（ｘ，〇?－Ｏ－Ｒ?Ｒ??０．０８０?－｜?ｒ?２．００００....

圖３－２?％與乂的關(guān)系??

使＆達到最大的熵值作為由評價指標(biāo)＆的表達式我們可以看出：＆表示投資組合??收益與投資組合風(fēng)險的比值，代表單位風(fēng)險所獲得的收益，其數(shù)值越大越好。經(jīng)過計算??得到＆與圮的關(guān)系如圖３－２所示。??Ｅｄ??２．４５％??２．４０％??２３５％?／??２２５％??２．２０％?????１．３....

圖３－３帶有熵約束時股票最優(yōu)投資比例分布??

使＆達到最大的熵值作為由評價指標(biāo)＆的表達式我們可以看出：＆表示投資組合??收益與投資組合風(fēng)險的比值，代表單位風(fēng)險所獲得的收益，其數(shù)值越大越好。經(jīng)過計算??得到＆與圮的關(guān)系如圖３－２所示。??Ｅｄ??２．４５％??２．４０％??２３５％?／??２２５％??２．２０％?????１．３....

本文編號：3907445