本文以2011—2015年中國A股上市公司為樣本,基于更直接的監(jiān)督與支持、更多的掏空兩種效應,考察了縱向兼任高管對上市公司投資效率的影響及不同產(chǎn)權性質下影響的差異。研究發(fā)現(xiàn),存在縱向兼任高管的上市公司,投資效率較低,且這種不利影響主要發(fā)生在非國有上市公司中,在控制內生性后,研究結論不變。進一步研究發(fā)現(xiàn),縱向兼任高管對投資效率的不利影響主要存在于非國有上市公司的董事長兼任、兼任高管在大股東處擔任主要職務時,且兼任強度越高,投資效率越低;縱向兼任高管加重了非國有上市公司的投資不足,其作用機制在于非國有上市公司的大股東通過縱向兼任高管加強了對上市公司的控制,引發(fā)了更為嚴重的掏空行為。本文的研究為證監(jiān)會、國資委等監(jiān)管部門完善縱向兼任高管、保護中小股東權益相關政策提供了實證支持。

【文章頁數(shù)】：19 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述與假設構建
    (一)文獻綜述
        1.兼任高管經(jīng)濟后果的相關研究。
        2.投資效率影響因素的相關研究。
    (二)理論分析與研究假設
        1.更直接的監(jiān)督與支持。
        2.更多的掏空。
三、實證研究設計
    (一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    (二)模型設計與變量定義
四、實證研究分析
    (一)描述性統(tǒng)計與相關性分析
    (二)回歸分析結果
    (三)穩(wěn)健性檢驗
        1.固定效應模型(3)。
        2.傾向得分匹配法。
        3.自變量滯后一期。
    (四)進一步分析
        1.不同類型縱向兼任高管的影響。
            (1)上市公司董事長兼任和總經(jīng)理兼任。
            (2)兼任強度的影響。
            (3)在大股東處擔任職務類型的影響。
        2.縱向兼任高管對非效率投資類型的影響。
        3.縱向兼任高管對投資效率的影響機制。
五、結論與建議
附錄



本文編號：3884340