本文選取2009～2018年A股上市公司數據作為研究樣本,從同群效應的角度研究企業(yè)金融化產生的動因及其對脫實向虛行為的影響。研究發(fā)現:(1)企業(yè)同群金融化投資行為會直接影響企業(yè)自身金融化投資比例;(2)從內部模仿機制來看,同群獲利會導致企業(yè)盲目跟隨行為,而同群虧損并不會形成震懾作用;(3)從外部模仿機制來看,行業(yè)競爭而非過往投資經驗,是企業(yè)進行金融化同群模仿行為的重要原因。未來應進一步規(guī)范企業(yè)投資行為,避免系統(tǒng)性金融風險的擴散。

【文章頁數】：9 頁

【文章目錄】：
引 言
1 文獻回顧及假設提出
    1.1 金融化主要動因
    1.2 同群效應與投資行為
    1.3 同群效應產生的內外部機制
2 數據說明與模型設定
    2.1 變量說明
        2.1.1 金融化度量方法
        2.1.2 同群行為度量方法
        2.1.3 主要控制變量
    2.2 實證分析模型
        2.2.1 同群效應與企業(yè)金融化投資行為
        2.2.2 模仿性動機與競爭性動機驗證
            (1)觀察式模仿性動機
            (2)競爭模仿動機檢驗
3 實證分析結果
    3.1 同群效應與金融化動機
    3.2 同群金融化行為的動機分析
        3.2.1 基于觀察式模仿動機的檢驗(外部學習機制)
        3.2.2 基于金融化投資經驗的動因檢驗(內部學習機制)
4 穩(wěn)健性分析
    4.1 Tobit模型回歸
    4.2 同群投資樣本個數變化作為因變量
5 結論與政策建議



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