企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)企業(yè)價(jià)值具有重要影響,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)很大程度上體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的選擇。企業(yè)高管作為投資行為的主體,具有影響企業(yè)價(jià)值及財(cái)務(wù)績效表現(xiàn)的重要作用,而投資行為的產(chǎn)生一方面受到高管自身對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的感知及接受程度影響,另一方面高管在產(chǎn)生投資動(dòng)機(jī)并最終發(fā)生投資行為這一過程也會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約和影響。高管作為企業(yè)投資的主要決策者與股東之間的代理問題會(huì)產(chǎn)生規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向,股權(quán)激勵(lì)作為有效緩解代理問題激勵(lì)高管的有效手段,其對(duì)企業(yè)投資行為的激勵(lì)效應(yīng),以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的改變對(duì)風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)效應(yīng)的影響也越來越成為學(xué)者們關(guān)注的焦點(diǎn)。2005年底證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》,辦法實(shí)行以來,我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度的上市公司整體投資狀況呈現(xiàn)不同的特點(diǎn)。股票期權(quán)與限制性股票作為我國上市公司實(shí)行的兩種主要股權(quán)激勵(lì)方式,研究發(fā)現(xiàn),在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)視角下,股票期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)效應(yīng)較強(qiáng),而限制性股票風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避效較強(qiáng),基于這樣的背景,本文引入高管財(cái)富-股票收益波動(dòng)率敏感性(Vega)和高管財(cái)富-股價(jià)敏感性(Delta)這兩個(gè)指標(biāo)來度量兩種股權(quán)激勵(lì)方式的激勵(lì)作用,并且主要考量期權(quán)投資模型中衡量風(fēng)險(xiǎn)的指...

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
緒論
    0.1 研究背景及意義
        0.1.1 研究背景
        0.1.2 研究意義
    0.2 研究方法與內(nèi)容
        0.2.1 研究方法
            0.2.1.1 文獻(xiàn)研究法
            0.2.1.2 實(shí)證檢驗(yàn)法
        0.2.2 研究內(nèi)容
        0.2.3 創(chuàng)新點(diǎn)
1 文獻(xiàn)綜述
    1.1 高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
        1.1.1 股權(quán)激勵(lì)相關(guān)概念
        1.1.2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)相關(guān)概念
        1.1.3 高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
    1.2 經(jīng)濟(jì)政策不確定性
2 理論分析與假設(shè)提出
    2.1 理論分析
        2.1.1 高管股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)
            2.1.1.1 代理理論
            2.1.1.2 最優(yōu)契約理論
        2.1.2 高管股權(quán)激勵(lì)影響風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的理論分析
    2.2 假設(shè)提出
        2.2.1 高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
        2.2.2 經(jīng)濟(jì)政策不確定性的調(diào)節(jié)作用
3 研究設(shè)計(jì)
    3.1 樣本與數(shù)據(jù)
    3.2 變量設(shè)計(jì)及說明
        3.2.1 被解釋變量
        3.2.2 解釋變量
        3.2.3 調(diào)節(jié)變量
        3.2.4 控制變量
    3.3 模型構(gòu)建
4 回歸結(jié)果分析
    4.1 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析
    4.2 相關(guān)性分析
    4.3 回歸分析
        4.3.1 高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)
            4.3.1.1 股權(quán)期權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的回歸分析
            4.3.1.2 限制性股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的回歸分析
        4.3.2 穩(wěn)健性分析
            4.3.2.1 股票期權(quán)激勵(lì)與企業(yè)研發(fā)支出
            4.3.2.2 限制性股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)研發(fā)支出
5 研究結(jié)論與政策建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 政策建議
    5.3 研究局限性
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3870084