股權(quán)質(zhì)押憑借其良好的流動性、便利的操作方式、可控的風(fēng)險以及較低的融資門檻等優(yōu)勢,逐漸成為A股市場上的主流融資方式之一。截至2018年年底,我國股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的總體規(guī)模約達(dá)40715億元,幾乎所有的A股上市公司都曾進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。然而在享受股權(quán)質(zhì)押帶來融資便利的同時,我們不能忽視股權(quán)質(zhì)押對股價波動造成的影響。在對股權(quán)質(zhì)押的發(fā)展現(xiàn)狀及相關(guān)理論進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上,本文對2013年至2017年我國A股上市公司的股權(quán)質(zhì)押數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。通過對比混合OLS回歸、固定效應(yīng)面板回歸以及單門限面板回歸結(jié)果,本文發(fā)現(xiàn)控股股東股權(quán)質(zhì)押并非是“中性事件”。股權(quán)質(zhì)押增加了股票價格未來走勢的不確定性,從而加劇上市公司的股價波動。進(jìn)一步地,本文對面板模型的門限個數(shù)進(jìn)行檢驗,發(fā)現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押比例對股價波動率的影響呈現(xiàn)出顯著的雙門限效應(yīng)。股權(quán)質(zhì)押比例在0.2112和0.7279左右時,控股股東股權(quán)質(zhì)押對股價波動的影響出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性突變。股權(quán)質(zhì)押比例在區(qū)間[0.0000,0.2112)、[0.2112,0.7279)以及[0.7279,1]時,控股股東股權(quán)質(zhì)押對股價波動率的回歸系數(shù)分別為0.29、0.19和0.14。質(zhì)押比例較高時,為...

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
    1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
    1.3 研究內(nèi)容與方法
    1.4 創(chuàng)新與不足之處
2 股權(quán)質(zhì)押的概述
    2.1 股權(quán)質(zhì)押的概念
    2.2 股權(quán)質(zhì)押的動機(jī)
    2.3 股權(quán)質(zhì)押的發(fā)展現(xiàn)狀
3 股權(quán)質(zhì)押的理論基礎(chǔ)與研究假說
    3.1 委托代理理論
    3.2 信息不對稱理論
    3.3 兩權(quán)分離理論
    3.4 實證假設(shè)
4 模型介紹與研究設(shè)計
    4.1 模型介紹
    4.2 研究設(shè)計
5 實證分析
    5.1 數(shù)據(jù)描述與檢驗
    5.2 假設(shè)檢驗
    5.3 穩(wěn)健性檢驗
    5.4 拓展分析
6 結(jié)論與建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 政策建議
致謝
參考文獻(xiàn)



本文編號：3850263