基于2008-2017年A股非金融企業(yè)上市公司數(shù)據(jù),在Almeida等(2004)、Han和Qiu(2007)的模型基礎(chǔ)上,從企業(yè)生命周期視角構(gòu)建三期動態(tài)投融資決策理論框架,重點考察不同期限條件下盈利水平對企業(yè)杠桿率的影響機制,從理論上剖析杠桿率差異化背后的企業(yè)投融資決策機制,結(jié)果發(fā)現(xiàn):企業(yè)盈利能力是企業(yè)杠桿率動態(tài)調(diào)整的重要驅(qū)動力,企業(yè)資產(chǎn)收益率越高,資源配置效率越高,有利于減少資源錯配的行為,進而有助于提升企業(yè)杠桿率。這就使得處在不同生命周期的企業(yè)杠桿率操作存在顯著性差異,復(fù)蘇成長期企業(yè)適合加杠桿,而成熟期和衰退期企業(yè)適合去杠桿。此外,企業(yè)盈利能力在企業(yè)生命周期與杠桿率之間起著正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、理論分析及研究假設(shè)
    (一) 模型設(shè)定
    (二)模型求解
        1.盈利能力強的企業(yè)投融資決策機制。
        2.盈利能力弱的企業(yè)投融資決策機制。
    (三)經(jīng)驗假設(shè)
三、研究設(shè)計
    (一)樣本選取
    (二)變量選取
    (三)模型設(shè)計
四、描述性統(tǒng)計與檢驗結(jié)果
    (一)描述性統(tǒng)計
    (二)實證結(jié)果分析
        1.平穩(wěn)性檢驗。
        2.協(xié)整檢驗。
        3.固定效應(yīng)模型回歸分析結(jié)果。
五、穩(wěn)健性檢驗
六、研究結(jié)論與啟示



本文編號：3842172