發(fā)布時間：2023-08-02 19:27

　　股票收益率預測一直是金融學研究的熱點問題,越來越多的變量被發(fā)現(xiàn)可以預測股票收益。本文我們研究中國這一新興市場上股票收益與產出缺口的關系,我們利用HP濾波法這一平滑化方法,將工業(yè)增加值時間序列分解得到產出缺口,然后用單變量預測性回歸模型研究產出缺口對中國股票收益率的預測效果。產出缺口符合實際經濟周期活動,可以刻畫反映經濟周期變化。產出缺口與工業(yè)增加值、消費者價格指數(shù)、生產者價格指數(shù)具有統(tǒng)計上顯著的正關系:產出缺口正向變大,意味著經濟處于繁榮期,工業(yè)產出、通貨膨脹率、生產環(huán)節(jié)價格水平會升高。產出缺口與通貨膨脹存在緊密的聯(lián)系,產出缺口正向擴大,經濟繁榮高漲,實際產出對通貨膨脹產生向上的沖擊,通貨膨脹率相應變大;根據(jù)風險溢價假說,投資者作為理性經濟人都是風險厭惡型的,在通貨膨脹率較高的情況下,資產收益的不確定性增加,投資者會相應提高資產的風險水平,此時,風險溢價、折現(xiàn)率水平提高,未來現(xiàn)金流折現(xiàn)值減少,股票收益率降低,這樣造成股票收益率與產出缺口之間的負向相關。通過格蘭杰檢驗,我們發(fā)現(xiàn)產出缺口變化是引起股市收益率變化的格蘭杰原因。而且實證結果顯示產出缺口對股票收益在樣本內具有很強的預測效果;產出...

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要 ABSTRACT 1 引言
1.1 研究背景
1.2 理論意義
1.3 國內外研究綜述
    1.3.1 國外研究綜述
    1.3.2 國內研究綜述
1.4 研究內容與框架
    1.4.1 研究內容
    1.4.2 文章結構
1.5 本文的創(chuàng)新點 2 研究方法和研究思路
2.1 主要概念的界定及理論假設
    2.1.1 產出缺口
    2.1.2 HP過濾法
    2.1.3 理論假說
2.2 研究方法
2.3 研究步驟 3 數(shù)據(jù)選取與處理 4 通貨膨脹率與產出缺口
4.1 宏觀變量與產出缺口
4.2 通貨膨脹率與產出缺口 5 股票收益率與產出缺口
5.1 股票收益率與產出缺口的格蘭杰檢驗
    5.1.1 平穩(wěn)性檢驗
    5.1.2 格蘭杰檢驗
5.2 產出缺口對股票收益率的樣本內預測
5.3 產出缺口對股票收益率的樣本外預測
5.4 小結分析 6 產出缺口預測效果的穩(wěn)定性
6.1 產出缺口與其他預測變量的效果比較
6.2 產出缺口預測效果穩(wěn)定性 7 全文總結 參考文獻 后記



本文編號：3838407