受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、行業(yè)整合和公司戰(zhàn)略等因素的影響,近年來(lái)企業(yè)并購(gòu)重組逐漸成為資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)。并購(gòu)是流程復(fù)雜、業(yè)務(wù)眾多的活動(dòng),在眾多環(huán)節(jié)中,并購(gòu)融資與支付是并購(gòu)過(guò)程中的核心環(huán)節(jié),對(duì)并購(gòu)過(guò)程的順利與否以及并購(gòu)后的企業(yè)績(jī)效有著深刻的影響。我國(guó)并購(gòu)活動(dòng)中主要有兩種支付方式,現(xiàn)金支付與股票支付。不同支付方式對(duì)釋放不同的信號(hào),從而影響投資者預(yù)期,導(dǎo)致企業(yè)股價(jià)變動(dòng)。研究支付方式與并購(gòu)績(jī)效的關(guān)系,指導(dǎo)企業(yè)如何根據(jù)自身特點(diǎn),選擇最有利于并購(gòu)后企業(yè)發(fā)展的支付方式,意義重大。另外,由于并購(gòu)交易金額往往巨大,當(dāng)企業(yè)決定采用現(xiàn)金支付并購(gòu)交易時(shí),資金來(lái)源也很重要。資金來(lái)源包括自有現(xiàn)金融資、股權(quán)融資和債務(wù)融資,不同資金來(lái)源關(guān)乎并購(gòu)項(xiàng)目成本、公司融資約束以及公司治理情況,會(huì)釋放不同的市場(chǎng)信號(hào),從而會(huì)關(guān)乎企業(yè)未來(lái)發(fā)展。根據(jù)信號(hào)傳遞理論、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)理論、MM理論、權(quán)衡理論等理論基礎(chǔ),本文提出了7組假設(shè)。然后,本文以2014-2016年的并購(gòu)樣本為依據(jù),采用事件研究法對(duì)并購(gòu)前后的CAR和BHAR進(jìn)行單因素分析和多元回歸分析,分別檢驗(yàn)了支付方式和資金來(lái)源對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響。實(shí)證結(jié)果表明,并購(gòu)事件會(huì)對(duì)并購(gòu)公司的市場(chǎng)績(jī)效產(chǎn)生影響,短期內(nèi)會(huì)...

【文章頁(yè)數(shù)】：80 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容與框架
    1.3 研究方法
第二章 相關(guān)理論及文獻(xiàn)綜述
    2.1 并購(gòu)相關(guān)概念
        2.1.1 并購(gòu)支付方式及其類型
        2.1.2 并購(gòu)資金來(lái)源及其類型
        2.1.3 并購(gòu)績(jī)效及其衡量方法
    2.2 并購(gòu)支付與融資環(huán)節(jié)的治理聯(lián)系
    2.3 并購(gòu)相關(guān)理論
    2.4 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        2.4.1 并購(gòu)績(jī)效的文獻(xiàn)回顧
        2.4.2 并購(gòu)支付方式的文獻(xiàn)回顧
        2.4.3 并購(gòu)資金來(lái)源的文獻(xiàn)回顧
        2.4.4 對(duì)已有研究的評(píng)述
第三章 并購(gòu)支付方式對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的實(shí)證研究
    3.1 并購(gòu)支付方式對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的假設(shè)
        3.1.1 現(xiàn)金支付對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響
        3.1.2 股票支付對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響
        3.1.3 不同支付方式對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響差異
    3.2 研究設(shè)計(jì)
        3.2.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源
        3.2.2 并購(gòu)績(jī)效的衡量
        3.2.3 并購(gòu)支付方式對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的模型建立
    3.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    3.4 并購(gòu)支付方式對(duì)短期績(jī)效影響的實(shí)證研究
        3.4.1 單因素分析
        3.4.2 多元回歸分析
        3.4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    3.5 并購(gòu)支付方式對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效影響的實(shí)證研究
        3.5.1 單因素分析
        3.5.2 多元回歸分析
        3.5.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    3.6 本章小結(jié)
第四章 資金來(lái)源對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的實(shí)證研究
    4.1 資金來(lái)源對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的假設(shè)
        4.1.1 自有現(xiàn)金融資對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響
        4.1.2 股權(quán)融資對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響
        4.1.3 債務(wù)融資對(duì)并購(gòu)績(jī)效的關(guān)系
        4.1.4 不同資金來(lái)源對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響差異
    4.2 研究設(shè)計(jì)
        4.2.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源
        4.2.2 資金來(lái)源對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的模型建立
    4.3 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.4 不同資金來(lái)源對(duì)短期績(jī)效影響的實(shí)證研究
        4.4.1 單因素分析
        4.4.2 多元回歸分析
        4.4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.5 不同資金來(lái)源對(duì)長(zhǎng)期績(jī)效影響的實(shí)證研究
        4.5.1 單因素分析
        4.5.2 多元回歸分析
        4.5.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.6 本章小結(jié)
第五章 實(shí)證結(jié)果與分析
    5.1 并購(gòu)支付方式對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的分析
    5.2 不同資金來(lái)源對(duì)并購(gòu)績(jī)效影響的分析
    5.3 并購(gòu)支付方式與資金來(lái)源的治理聯(lián)系分析
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果
致謝
附件



本文編號(hào)：3813828