鑒于公司治理的重要性,越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始注重治理水平的提升,同時(shí)投資者購(gòu)買股票時(shí)考慮公司治理水平。然而鮮有學(xué)者將公司治理水平考慮到資本資產(chǎn)定價(jià)模型中,公司治理水平是否會(huì)對(duì)股票資產(chǎn)定價(jià)產(chǎn)生影響及如何產(chǎn)生影響有待深入研究。本文基于Fama-French三因子模型,創(chuàng)新性地將公司治理水平作為溢價(jià)因子考慮到資本資產(chǎn)定價(jià)模型當(dāng)中進(jìn)行實(shí)證分析,對(duì)傳統(tǒng)的Fama-French模型進(jìn)行了擴(kuò)展,旨在基于擴(kuò)展的資本資產(chǎn)定價(jià)模型探討我國(guó)上市公司治理水平是否會(huì)對(duì)股票資產(chǎn)定價(jià)產(chǎn)生影響,具有一定的理論意義。實(shí)證結(jié)果表明,公司治理水平有益于詮釋股票組合的收益率,表現(xiàn)在公司治理因子回歸系數(shù)顯著,但擴(kuò)展模型的R2相比于傳統(tǒng)的Fama-French模型提高比率較低,說(shuō)明公司治理水平對(duì)股票異常收益率解釋力的提升程度較小�；诖�,本文從信息披露機(jī)制不完善和我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理兩方面分析了原因,對(duì)我國(guó)上市公司治理及股票市場(chǎng)的發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

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【文章目錄】：
引 言
1 文獻(xiàn)綜述
2 研究設(shè)計(jì)
    2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)說(shuō)明
    2.2 模型設(shè)定
    2.3 變量構(gòu)建
        2.3.1 解釋變量
            (1)數(shù)據(jù)分組
            (2)溢價(jià)因子構(gòu)建
        2.3.2 被解釋變量
3 實(shí)證結(jié)果分析
    3.1 公司治理質(zhì)量衡量
        3.1.1 公司治理綜合指數(shù)體系構(gòu)建
        3.1.2 主成分分析可行性檢驗(yàn)
        3.1.3 主成分提取
        3.1.4 公司治理綜合得分
    3.2 描述性統(tǒng)計(jì)
    3.3 Fama-French三因子模型和四因子擴(kuò)展模型的比較
        3.3.1 四因子擴(kuò)展模型的相關(guān)性分析
        3.3.2 回歸結(jié)果分析
4 結(jié)論與展望



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