股權再融資往往意味著企業(yè)存在大量的融資需求,而實踐中普遍存在的股權再融資后立即現(xiàn)金分紅的現(xiàn)象有悖于募集資金的優(yōu)序使用原則�；诖�,本文從管理層自利視角出發(fā),在對企業(yè)股權再融資后現(xiàn)金分紅的行為偏好檢驗的基礎上,進一步選取管理層薪酬增長率和企業(yè)股權質押活動作為管理層自利程度的代理變量,探索企業(yè)股權再融資后現(xiàn)金分紅傾向的邊界條件,為該行為背后的代理動機提供證明�；�2007～2017年所有A股上市公司樣本,研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的確存在股權再融資后立即現(xiàn)金分紅的行為傾向;而較低的管理層薪酬增長率和企業(yè)股權質押活動會加劇企業(yè)股權融資對現(xiàn)金分紅的促進作用。進一步研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)股權再融資活動會給現(xiàn)金分紅帶來消極的市場反應。上述研究結果表明,管理層自利是股權再融資的重要推動因素,而這一行為會給企業(yè)利益造成損害。

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻回顧與假設提出
    (一)文獻回顧
    (二)股權再融資與現(xiàn)金分紅
    (三)有關調節(jié)變量的討論
        1. 管理層薪酬增長率的調節(jié)作用
        2. 管理層股權質押活動的調節(jié)作用
    (四)有關股權再融資后現(xiàn)金分紅后果的補充討論
三、研究模型和樣本選擇
    (一)研究變量
        1. 被解釋變量
        2. 解釋變量
        3. 調節(jié)變量
        4. 控制變量
    (二)研究樣本
    (三)研究模型
四、實證結果與分析
    (一)描述性統(tǒng)計與變量的相關性分析
        1. 變量的描述性統(tǒng)計
        2. 變量的相關性分析
    (二)回歸結果及其分析
    (三)穩(wěn)健性測試
五、結論和政策建議



本文編號：3774539