隨著我國匯率改革的不斷推進(jìn),匯率波動彈性不斷增強(qiáng),外匯市場風(fēng)險管理工具的重要性日益凸顯,2011年我國正式推出了人民幣外匯期權(quán)交易。人民幣外匯期權(quán)是規(guī)避匯率風(fēng)險的重要手段,對人民幣外匯期權(quán)的定價也成為了研究重點。本文選擇人民幣兌美元外匯期權(quán)作為定價研究的對象。筆者首先介紹了偏微分方程法和鞅定價方法兩種主要的期權(quán)定價理論,然后詳細(xì)分析了跳躍擴(kuò)散模型。筆者認(rèn)為在人民幣匯率彈性不斷增強(qiáng)的情況下,人民幣對美元的匯率波動中存在著“跳躍”現(xiàn)象,可以嘗試使用跳躍擴(kuò)散模型為人民幣外匯期權(quán)定價。接下來筆者對人民幣外匯期權(quán)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了梳理,本文認(rèn)為人民幣外匯期權(quán)的發(fā)展日益成熟,但是在為人民幣外匯期權(quán)進(jìn)行定價時仍然存在問題。第一,在使用GK模型為期權(quán)定價會低估匯率發(fā)生劇烈波動的可能性,進(jìn)而造成期權(quán)價格的低估。第二,在構(gòu)建波動率曲面時,存在著信息不充分以及不能充分利用現(xiàn)有信息的問題。在實證部分,筆者首先驗證了人民幣兌美元匯率波動中存在“尖峰厚尾”現(xiàn)象,這與GK模型中對數(shù)正態(tài)分布的假設(shè)不符。其次,筆者檢驗了“跳躍”現(xiàn)象在人民幣兌美元匯率波動中同樣存在,為使用跳躍擴(kuò)散模型定價提供了支持。然后,筆者使用ARIM...

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 期權(quán)定價方法研究
        1.2.2 外匯期權(quán)定價研究
        1.2.3 跳躍擴(kuò)散模型研究
    1.3 研究思路和方法
2 期權(quán)定價理論
    2.1 期權(quán)定價原理
    2.2 期權(quán)定價方法
        2.2.1 偏微分方程定價法
        2.2.2 鞅定價方法
    2.3 跳躍擴(kuò)散模型
3 人民幣外匯期權(quán)發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題
    3.1 人民幣外匯期權(quán)發(fā)展現(xiàn)狀
        3.1.1 人民幣對外匯期權(quán)交易的發(fā)展歷程
        3.1.2 人民幣外匯期權(quán)交易工具及作用
    3.2 人民幣外匯期權(quán)報價方式
        3.2.1 波動率報價
        3.2.2 外匯期權(quán)組合報價
        3.2.3 外匯期權(quán)組合的delta報價
    3.3 人民幣外匯期權(quán)定價存在的問題
        3.3.1 G-K模型偏差
        3.3.2 波動率曲面構(gòu)建
4 基于跳躍擴(kuò)散模型的人民幣外匯期權(quán)定價實證分析
    4.1 跳躍擴(kuò)散模型的適用性分析
        4.1.1 “尖峰厚尾”現(xiàn)象
        4.1.2 “跳躍”現(xiàn)象
    4.2 跳躍擴(kuò)散模型中的參數(shù)估計
        4.2.1 模型中的參數(shù)選擇
        4.2.2 人民幣對外匯的匯率波動率估計
        4.2.3 人民幣對外匯的匯率跳躍幅度經(jīng)驗分布估計
    4.3 對人民幣外匯期權(quán)進(jìn)行定價研究
        4.3.1 人民幣外匯期權(quán)價格計算
        4.3.2 定價結(jié)果比較
5 結(jié)論、建議和展望
    5.1 結(jié)論
    5.2 對策建議
    5.3 未來的研究方向
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3770584