本文利用我國券商傭金數(shù)據(jù),研究了分析師的基金關(guān)聯(lián)對股票特質(zhì)性風(fēng)險和風(fēng)險調(diào)整后收益的影響,并分析影響產(chǎn)生的機(jī)制。實(shí)證結(jié)果顯示,分析師的基金關(guān)聯(lián)會增大關(guān)聯(lián)分析師所跟蹤股票的特質(zhì)性風(fēng)險;傭金壓力同時增加了股票的特質(zhì)性風(fēng)險和調(diào)整后收益。這表明傭金壓力影響了基金關(guān)聯(lián)分析師行為,即傭金施壓假說成立。進(jìn)一步地,本文論述并驗(yàn)證了關(guān)聯(lián)分析師的樂觀偏差和大額持股機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定股價的動機(jī)是傭金施壓假說成立的兩個可能原因。

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
引言
文獻(xiàn)綜述和假設(shè)提出
研究設(shè)計
    1、樣本和數(shù)據(jù)
    2、變量和模型
    3、描述性統(tǒng)計
實(shí)證分析
    1、基金關(guān)聯(lián)和傭金壓力對股票特質(zhì)性風(fēng)險的影響
    2、基金關(guān)聯(lián)和傭金壓力對風(fēng)險調(diào)整后收益的影響
    3、穩(wěn)健性測試
進(jìn)一步討論
    1、基金關(guān)聯(lián)分析師評級和市場反應(yīng)
    2、基金關(guān)聯(lián)分析師樂觀偏差和市場反應(yīng)
    3、基金持股和市場反應(yīng)
    4、關(guān)聯(lián)悖論:基金的股價穩(wěn)定作用
結(jié)論和政策建議



本文編號：3768080