模仿、跟隨同類企業(yè)財(cái)務(wù)決策并非一定是管理者非理性盲從或維護(hù)聲譽(yù)及薪酬的"羊群效應(yīng)"結(jié)果。同伴效應(yīng)假說指出,在復(fù)雜多變的外部環(huán)境中生存和發(fā)展,企業(yè)具有從同伴企業(yè)獲取信息、學(xué)習(xí)其決策行為的需求。為解決識別同伴效應(yīng)時(shí)面臨的聯(lián)立性問題以及區(qū)域因素、行業(yè)政策的關(guān)聯(lián)性影響,本文以2008—2015年中國非金融上市企業(yè)為樣本,以跨區(qū)域的行業(yè)企業(yè)作為同伴企業(yè),構(gòu)建了同伴企業(yè)的同區(qū)域非相關(guān)行業(yè)企業(yè)投資均值作為工具變量,使用2SLS方法對企業(yè)投資決策同伴效應(yīng)及影響因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):中國上市企業(yè)投資決策具有同伴效應(yīng);同伴企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢特征、焦點(diǎn)企業(yè)高管學(xué)習(xí)能力以及行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是影響投資決策同伴效應(yīng)的重要因素。在改變同伴效應(yīng)模型設(shè)定、替換工具變量以及排除委托代理的替代性解釋等穩(wěn)健性檢驗(yàn)后,研究結(jié)論依然穩(wěn)健。本文豐富了企業(yè)財(cái)務(wù)決策同伴效應(yīng)的相關(guān)研究,對正確理解企業(yè)之間的投資決策互動關(guān)系具有重要價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)
    (一)投資決策同伴效應(yīng)的產(chǎn)生分析
    (二)投資同伴效應(yīng)的影響因素
        1. 同伴企業(yè)優(yōu)勢特征
        2. 高管學(xué)習(xí)能力
        3. 外部環(huán)境不確定性
三、實(shí)證模型設(shè)計(jì)與工具變量構(gòu)建
    (一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源
    (二)參照組組內(nèi)均值線性模型
    (三)工具變量構(gòu)建
四、投資決策同伴效應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析
    (一)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果
    (二)回歸結(jié)果分析
五、投資決策同伴效應(yīng)影響因素的實(shí)證檢驗(yàn)
    (一)同伴企業(yè)優(yōu)勢特征對同伴效應(yīng)的影響
        1. 同伴企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢
        2. 同伴企業(yè)利潤優(yōu)勢
    (二)高管學(xué)習(xí)能力對同伴效應(yīng)的影響
        1. 學(xué)歷水平
        2. 專業(yè)知識
    (三)外部環(huán)境不確定性對同伴效應(yīng)的影響
        1. 行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
        2. 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性
六、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    (一)改變同伴效應(yīng)識別模型設(shè)定
    (二)替換工具變量
    (三)交互項(xiàng)方法檢驗(yàn)影響因素
    (四)排除委托代理理論的替代性解釋
七、研究結(jié)論



本文編號：3762768