信息是市場微觀結(jié)構(gòu)理論研究的重要內(nèi)容之一,對價格變化和交易行為有直接影響和決定意義。然而市場上的信息不可能達(dá)到完美和完全的狀態(tài),因此本文以信息不對稱為基礎(chǔ),假設(shè)交易到達(dá)率隨時間變化,對時變信息進(jìn)行了刻畫,并以此為基礎(chǔ)研究了時變信息對重大事件和價格行為變化的揭示能力。本文主體研究內(nèi)容可以分為三個部分:第一部分為時變信息的刻畫;第二部分研究了時變信息對于重大信息事件的揭示作用;第三部分,研究了時變信息對流動性寬度和深度變化以及收益率、風(fēng)險的揭示作用。具體內(nèi)容概括如下:第一部分以Easley、O’Hara等人提出的二叉樹結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ),引入了信息交易、流動性交易時變到達(dá)率的概念,改進(jìn)了交易到達(dá)率依賴于滯后項及訂單情況的時變信息刻畫的模型,并利用該模型對上證100、上證200、上證500指數(shù)樣本股日信息交易率進(jìn)行了估計。第二部分首先研究了時變信息交易比率的周歷效應(yīng)和月歷效應(yīng),隨后對比了宏觀經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布前后以及企業(yè)異質(zhì)信息發(fā)布前后信息交易比率的變化,進(jìn)而分析了時變信息交易比率對于重大信息事件的揭示作用。第三部分為第四章和第五章。第四章以價差和half-life代表流動性的寬度和深度,分別利用線性回歸...

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究現(xiàn)狀
        1.2.1 金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)
        1.2.2 信息度量理論發(fā)展現(xiàn)狀
        1.2.3 信息與資產(chǎn)價格形成理論研究現(xiàn)狀
    1.3 研究內(nèi)容與研究框架
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究框架
        1.3.3 本文創(chuàng)新點
第二章 交易時變到達(dá)率模型與動態(tài)PIN刻畫
    2.1 模型介紹
        2.1.1 經(jīng)典EKOP模型結(jié)構(gòu)
        2.1.2 時變交易到達(dá)率模型
    2.2 中國股市信息交易比率刻畫
        2.2.1 日均成交訂單量統(tǒng)計
        2.2.2 中國股市信息交易比率刻畫結(jié)果統(tǒng)計
    2.3 本章小結(jié)
第三章 時變信息對信息事件的揭示作用研究
    3.1 時變信息的季節(jié)效應(yīng)
        3.1.1 信息交易比率月歷效應(yīng)研究
        3.1.2 信息交易比率周歷效應(yīng)研究
    3.2 宏觀經(jīng)濟(jì)信息發(fā)布前后時變信息變化情況
    3.3 企業(yè)異質(zhì)信息發(fā)布前后時變信息變化情況
    3.4 本章小結(jié)
第四章 時變信息對二級市場流動性變化揭示研究
    4.1 流動性的概念提出及相關(guān)影響因素
        4.1.1 流動性的概念
        4.1.2 流動性影響因素
    4.2 流動性度量方法
        4.2.1 價格法
        4.2.2 交易量法
        4.2.3 量價結(jié)合法
        4.2.4 時間法
    4.3 PIN對價差和深度影響理論
        4.3.1 PIN對價差影響理論
        4.3.2 PIN對深度影響理論
    4.4 實證研究和結(jié)果
        4.4.1 PIN對價差影響實證研究
        4.4.2 PIN對深度影響實證研究
    4.5 本章小結(jié)
第五章 時變信息對風(fēng)險和收益率的揭示作用
    5.1 波動性估計方法的發(fā)展
    5.2 模型構(gòu)建
        5.2.1 SV模型介紹
        5.2.2 信息對波動性和收益率影響模型構(gòu)建
    5.3 實證結(jié)果分析
    5.4 本章小結(jié)
第六章 結(jié)論與展望
    6.1 研究結(jié)果與結(jié)論
    6.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
發(fā)表論文和參加科研情況說明
致謝



本文編號：3761762