近年來,老齡化風(fēng)險(xiǎn)在金融數(shù)學(xué)和金融工程領(lǐng)域引起了人們極大的關(guān)注.為了對(duì)沖老齡化風(fēng)險(xiǎn),老齡化債券在金融市場(chǎng)上應(yīng)運(yùn)而生.為了研究老齡化債券是否能有效地對(duì)沖固定繳款養(yǎng)老金賬戶所面臨的老齡化風(fēng)險(xiǎn),本文分別對(duì)累積階段和分配階段的固定繳款養(yǎng)老金進(jìn)行了隨機(jī)最優(yōu)管理問題的研究.在兩個(gè)階段中,最優(yōu)控制的目標(biāo)都是通過對(duì)金融市場(chǎng)上老齡化債券、零息票債券和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資來最大化終端財(cái)富值的期望效用.應(yīng)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃原理并通過解相應(yīng)的HJB方程,本文分別得到了兩個(gè)階段的最優(yōu)投資策略的顯式表達(dá).在合理的假設(shè)前提下,結(jié)果表明無論是在累積階段還是在分配階段,對(duì)老齡化債券的投資都有利于提高投資效果,并最終得到更高的財(cái)富值的期望效用. 

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本文編號(hào)：3670079