本文利用2010-2016年中國A股上市非金融企業(yè)的面板數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了政府債務(wù)對企業(yè)杠桿的影響。結(jié)果表明,隨著政府債務(wù)的擴(kuò)張,企業(yè)杠桿率有所下降,同時相比于投資者投資組合對企業(yè)債券融資的擠出路徑,政府部門對企業(yè)信貸融資的擠出路徑影響更強(qiáng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),在不同地區(qū)和不同類型企業(yè)之間存在異質(zhì)性,在股票市場發(fā)展較不完善的地區(qū)、對金融機(jī)構(gòu)貸款依賴較高的地區(qū)和金融開放度較低的地區(qū),擠出效應(yīng)相對較強(qiáng);在小規(guī)模企業(yè)、非國有企業(yè)和非從事公用事業(yè)的企業(yè),擠出效應(yīng)相對較強(qiáng)。在現(xiàn)階段發(fā)展的背景下,地方政府應(yīng)合理控制債務(wù)規(guī)模,在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的同時減少對民營企業(yè)融資資金的擠占,重點(diǎn)關(guān)注國有企業(yè)的杠桿問題,發(fā)揮市場在資源配置中的作用。 

【文章來源】：財政研究. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
一、引 言
二、文獻(xiàn)綜述
    (一)政府部門對企業(yè)部門的“擠出效應(yīng)”
    (二)中國制度性環(huán)境的影響
三、理論模型
    (一)投資者的最優(yōu)投資條件
    (二)非金融企業(yè)的最優(yōu)融資條件
    (三)一般市場均衡分析
四、樣本說明與模型構(gòu)建
    (一)數(shù)據(jù)來源
    (二)變量選取
    (三)模型構(gòu)建
五、實(shí)證模型與檢驗(yàn)
    (一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果
    (二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    (三)企業(yè)債務(wù)期限和來源分析
六、進(jìn)一步分析
    (一)地區(qū)異質(zhì)性分析
    (二)企業(yè)異質(zhì)性分析
七、結(jié)論與政策啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3167537