我國(guó)的股票市場(chǎng)相較于許多西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)而言,建立時(shí)間較晚,不僅在制度建設(shè)、市場(chǎng)監(jiān)管等方面存在著許多有待改進(jìn)之處,投資者理性程度較為有限,某種程度上也加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。在2015年的股票市場(chǎng)波動(dòng)中,中國(guó)A股市場(chǎng)在伴隨著劇烈的波動(dòng)性的同時(shí),市場(chǎng)的流動(dòng)性急劇收縮。為了緩解這場(chǎng)資本市場(chǎng)危機(jī),政府進(jìn)行了干預(yù),采用了包括以證金公司為代表的“國(guó)家隊(duì)”入市在內(nèi)的一系列措施。已有國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)2015年股票市場(chǎng)波動(dòng)中“國(guó)家隊(duì)”購(gòu)入股票對(duì)該股的流動(dòng)性或波動(dòng)性產(chǎn)生影響進(jìn)行了研究。而在股市已逐漸回歸平穩(wěn)的2016年至今,“國(guó)家隊(duì)”的持股市值維持在3萬(wàn)億左右。考慮到2015年的牛市行情導(dǎo)致的市值上浮,“國(guó)家隊(duì)”當(dāng)前的持股數(shù)甚至高于市場(chǎng)急劇波動(dòng)的2015年,依然在資本市場(chǎng)中起著重要的作用。本文收集了自2016年第二季度至2018年第三季度的A股市場(chǎng)數(shù)據(jù),并對(duì)股票的流動(dòng)性和波動(dòng)性情況與“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。研究表明,“國(guó)家隊(duì)”的總體資金運(yùn)行邏輯類似于平準(zhǔn)基金的高位減持低位增持,以此來(lái)平緩股市漲跌幅,熨平股市異常波動(dòng)。由于“國(guó)家隊(duì)”擁有的資金量巨大,對(duì)股價(jià)波動(dòng)性和股票流動(dòng)性也有著較大的影響。結(jié)果顯示在研究期間內(nèi),較... 

【文章來(lái)源】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：62 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 市場(chǎng)背景
    第二節(jié) 政府干預(yù)措施
    第三節(jié) “國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)變化
    第四節(jié) 研究意義
    第五節(jié) 研究方法與框架
第二章 文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 政府對(duì)于市場(chǎng)干預(yù)的必要性相關(guān)文獻(xiàn)
    第二節(jié) 機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市影響相關(guān)文獻(xiàn)
    第三節(jié) 政府以直接資金注入模式進(jìn)行股市干預(yù)相關(guān)文獻(xiàn)
    第四節(jié) 救市類型劃分文獻(xiàn)綜述
    第五節(jié) 文獻(xiàn)評(píng)述
第三章 “國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)情況及變動(dòng)分析
    第一節(jié) “國(guó)家隊(duì)”定義
        一、中國(guó)證券金融股份有限公司
        二、中國(guó)證券金融資產(chǎn)管理計(jì)劃
        三、證金公司定制救市基金
        四、中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司
        五、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限公司
        六、外匯管理局旗下投資公司
    第二節(jié) 股災(zāi)前后的“國(guó)家隊(duì)”持倉(cāng)特征
第四章 研究分析與假設(shè)
    第一節(jié) “國(guó)家隊(duì)”持股變動(dòng)與股票流動(dòng)性
    第二節(jié) “國(guó)家隊(duì)”持股變動(dòng)與股價(jià)波動(dòng)性
第五章 研究設(shè)計(jì)
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來(lái)源
    第二節(jié) 變量定義
        一、被解釋變量
        二、解釋變量
        三、控制變量
        四、模型的建立
第六章 實(shí)證分析
    第一節(jié) 樣本總體情況
    第二節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)
    第三節(jié) 相關(guān)性分析
    第四節(jié) “國(guó)家隊(duì)”持股對(duì)股票流動(dòng)性的影響
        一、“國(guó)家隊(duì)”持股變動(dòng)對(duì)股票流動(dòng)性的影響
        二、“國(guó)家隊(duì)”持股比例對(duì)股票流動(dòng)性的影響
    第五節(jié) “國(guó)家隊(duì)”持股對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響
        一、“國(guó)家隊(duì)”持股變動(dòng)對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響
        二、“國(guó)家隊(duì)”持股比例對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響
    第六節(jié) 回歸結(jié)果分析
    第七節(jié) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        一、樣本界定
        二、描述性統(tǒng)計(jì)
        三、回歸分析
        四、結(jié)果分析
    第八節(jié) 進(jìn)一步研究
        一、樣本界定
        二、民企樣本回歸檢驗(yàn)
        三、國(guó)企樣本回歸檢驗(yàn)
        四、檢驗(yàn)結(jié)果
第七章 研究結(jié)論與相關(guān)分析
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 結(jié)論分析
        一、企業(yè)規(guī)模與“國(guó)家隊(duì)”持股
        二、民企、國(guó)企與“國(guó)家隊(duì)”持股
第八章 政策建議
    第一節(jié) 研究“國(guó)家隊(duì)”退出機(jī)制
    第二節(jié) 建立公開(kāi)透明的“國(guó)家隊(duì)”操作機(jī)制
    第三節(jié) 強(qiáng)化“國(guó)家隊(duì)”內(nèi)部各個(gè)主體間的溝通機(jī)制
    第四節(jié) 優(yōu)化“國(guó)家隊(duì)”持有標(biāo)的
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]管控股指期貨的救市政策有效嗎?——基于現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)率的視角[J]. 黃瑜琴,王朝陽(yáng),崔相勛.  國(guó)際金融研究. 2018(09)
[2]基于LSV模型的機(jī)構(gòu)與個(gè)人羊群行為研究[J]. 姚祿仕,吳寧寧.  中國(guó)管理科學(xué). 2018(07)
[3]機(jī)構(gòu)投資者參與行為對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性的影響[J]. 王曉彥,石濤.  金融理論探索. 2018(04)
[4]政府的買入式干預(yù)對(duì)平抑股市異常波動(dòng)的有效性——基于ARCH模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 賀立龍,李敬,陳中偉.  經(jīng)濟(jì)問(wèn)題. 2017(04)
[5]股市異常波動(dòng)期政府買入式干預(yù)的長(zhǎng)短期有效性研究[J]. 賀立龍,黃夏平,朱方明.  華僑大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版). 2017(01)
[6]各國(guó)(地區(qū))應(yīng)對(duì)股災(zāi)救市行動(dòng)評(píng)述[J]. 課題組.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2016(01)
[7]中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者真的穩(wěn)定市場(chǎng)了嗎?[J]. 史永東,王謹(jǐn)樂(lè).  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(12)
[8]國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)[J].   交通財(cái)會(huì). 2014(06)
[9]香港本地股與中資企業(yè)股的流動(dòng)性差異研究[J]. 周開(kāi)國(guó),李濤,何興強(qiáng).  世界經(jīng)濟(jì). 2010(08)
[10]對(duì)平準(zhǔn)基金操作效果的再思考——臺(tái)灣國(guó)安基金操作績(jī)效研究[J]. 尹輝,梅世強(qiáng).  內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2006(03)

博士論文
[1]金融危機(jī)中的政府“救市”：理論與實(shí)證分析[D]. 王慶皓.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2011

碩士論文
[1]國(guó)家隊(duì)坐莊A股：救市資金如何影響股市波動(dòng)性[D]. 徐天倫.東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2017
[2]股票市場(chǎng)危機(jī)應(yīng)急處理機(jī)制中“國(guó)家隊(duì)”入市行為的效應(yīng)研究[D]. 潘佳辰.浙江大學(xué) 2017
[3]我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者與股市流動(dòng)性關(guān)系的研究[D]. 王洪亮.浙江大學(xué) 2009



本文編號(hào)：3158963