最近幾年,隨著去杠桿的相關政策陸續(xù)落地,企業(yè)的融資問題也就成為了遏制企業(yè)發(fā)展的首要問題,甚至成為壓倒企業(yè)的最后一根稻草。股權質押融資也就在此背景下迅速發(fā)展,備受控股股東青睞。在股權質押業(yè)務驚人增長的背后也蘊含了非常多的風險點。例如,控股股東在股權質押后,面對控制權轉移的風險而進行“掏空”公司的行為,這種行為很可能會造成流動性的波動從而引發(fā)公司資金鏈斷裂。然而,目前關于控股股東股權質押行為對上市公司流動性水平影響的研究并不多見。全文所運用的主要方法是規(guī)范分析法和實證分析法。在規(guī)范分析中,本文運用委托代理理論、控制權理論、不完全契約理論及優(yōu)序融資理論闡釋了在現(xiàn)代企業(yè)中控制權的層層委托會產(chǎn)生控制權與現(xiàn)金流權分離的問題,即兩權分離問題。而控股股東的股權質押行為會加劇兩權分離問題。兩權分離的程度越大,控股股東的“挖空”公司的動機就會越大,控制權收益也就會越大。在控股股東股權質押面臨償還債務的壓力時,優(yōu)先想到的就是通過公司內(nèi)部融資,這種內(nèi)部融資最直接的方式就是對公司的直接占款,這必然會對上市公司現(xiàn)金流產(chǎn)生消極影響。在實證分析中,本文收集了 2013年至2017年5年間3439家上市公司的相關數(shù)據(jù),... 

【文章來源】：廣西大學廣西壯族自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究綜述
        1.2.1 國外相關研究
        1.2.2 國內(nèi)相關研究
        1.2.3 文獻評述
    1.3 研究內(nèi)容和方法
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究方法
    1.4 技術路線與主要創(chuàng)新點
        1.4.1 技術路線
        1.4.2 主要創(chuàng)新點
第二章 理論分析與研究假設
    2.1 理論分析
        2.1.1 委托代理理論
        2.1.2 控制權理論
        2.1.3 不完全契約理論
        2.1.4 優(yōu)序融資理論
    2.2 研究假設
        2.2.1 控股股東股權質押與上市公司流動性的關系
        2.2.2 公司內(nèi)部治理對控股股東股權質押與上市公司流動性關系的影響
        2.2.3 公司外部治理對控股股東股權質押和上市公司流動性關系的影響
第三章 研究設計
    3.1 變量設置
        3.1.1 被解釋變量
        3.1.2 解釋變量
        3.1.3 控制變量
    3.2 模型的構建
    3.3 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
第四章 實證研究分析與結果
    4.1 描述性統(tǒng)計分析
        4.1.1 全變量描述性統(tǒng)計
        4.1.2 樣本公司行業(yè)分布
        4.1.3 分組單變量檢驗
    4.2 變量相關性分析
    4.3 多元回歸分析
        4.3.1 控股股東股權質押與上市公司流動性水平的實證結果分析
        4.3.2 公司內(nèi)部治理對控股股東股權質押與上市公司流動性關系的影響
        4.3.3 公司外部治理對大股東股權質押和上市公司流動性負相關的影響
    4.4 穩(wěn)健性檢驗
        4.4.1 控股股東股權質押與上市公司流動性水平的穩(wěn)健性檢驗
        4.4.2 股權制衡對控股股東股權質押與公司流動性關系影響的穩(wěn)健性檢驗
        4.4.3 獨立董事比例對控股股東股權質押與公司流動性關系的穩(wěn)健性檢驗
        4.4.4 市場化進程對控股股東股權質押與公司流動性關系的穩(wěn)健性檢驗
第五章 研究結論與建議
    5.1 研究結論
    5.2 對策
        5.2.1 質權人須加強對股權質押流程的風險管控
        5.2.2 上市公司應適時調(diào)整及優(yōu)化公司內(nèi)部治理結構
        5.2.3 優(yōu)化公司外部治理環(huán)境
    5.3 研究局限
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
[1]流動性風險與市場風險的集成風險度量研究[D]. 李徐.復旦大學 2008

碩士論文
[1]高科技企業(yè)資產(chǎn)流動性與資本結構的相關性探討[D]. 占阿枚.江西財經(jīng)大學 2015
[2]股權制衡、投資者保護與資本成本[D]. 江琳.西南財經(jīng)大學 2012
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[4]中國企業(yè)流動性風險管理研究[D]. 施琴.安徽農(nóng)業(yè)大學 2009
[5]房地產(chǎn)公司流動性對公司業(yè)績的影響[D]. 羅文剴.重慶大學 2008
[6]滬市電子行業(yè)上市公司財務流動性分析[D]. 陳皞.中央財經(jīng)大學 2005



本文編號：3152712