融資融券制度作為近年來中國資本市場重大改革之一,其對實體經(jīng)濟的影響尚未得到重視。本文使用雙重差分模型研究了融資融券對高管激勵的影響。實證結果表明,相對控制樣本,標的公司的高管薪酬-經(jīng)營業(yè)績以及市場業(yè)績敏感度在融資融券交易開通后上升更為顯著,說明融資融券提升了企業(yè)會計信息及市場價格信息質(zhì)量,從而有助于提高薪酬契約的有效性,具有顯著外部治理效應;進一步的機理檢驗發(fā)現(xiàn),融資融券效用發(fā)揮在治理機制較弱的制度環(huán)境中更為顯著,表明其作為一種替代性的外部治理機制而發(fā)揮作用。 

【文章來源】：科研管理. 2020,41(04)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
1 引言
2 研究設計
    2.1 研究假設
        （1）融資融券對高管薪酬-會計業(yè)績敏感性影響分析
        （2）融資融券對高管薪酬-市場業(yè)績敏感性影響分析
    2.2 數(shù)據(jù)選取
    2.3 研究模型
3 實證檢驗
    3.1 描述性統(tǒng)計
    3.2 多元回歸分析
    3.3 穩(wěn)健性檢驗
        3.3.1 一階差分模型檢驗
        3.3.2 傾向得分匹配模型（Propensity Score Matching,PSM）
        3.3.3 補充曾被調(diào)出融資融券名單樣本
        3.3.4 其他穩(wěn)健性檢驗
    3.4 作用機理分析
        3.4.1 外部制度環(huán)境的影響
        3.4.2 股權制衡度
        3.4.3 管理層權力
        3.4.4 產(chǎn)權性質(zhì)
4 主要研究結論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]融資融券、特質(zhì)信息披露與股價同步性[J]. 洪昀,李婷婷,姚靠華.  財會月刊. 2018(04)
[2]賣空與盈余質(zhì)量——來自財務重述的證據(jù)[J]. 張璇,周鵬,李春濤.  金融研究. 2016(08)
[3]高管薪酬激勵對企業(yè)研發(fā)效率的影響效應研究[J]. 陳修德,梁彤纓,雷鵬,秦全德.  科研管理. 2015(09)
[4]賣空機制提高了中國股票市場的定價效率嗎?——基于自然實驗的證據(jù)[J]. 李志生,陳晨,林秉旋.  經(jīng)濟研究. 2015(04)
[5]融資融券的治理效應研究——基于會計穩(wěn)健性的視角[J]. 陳暉麗,劉峰.  中國會計評論. 2014(Z1)
[6]賣空限制與股票錯誤定價——融資融券制度的證據(jù)[J]. 李科,徐龍炳,朱偉驊.  經(jīng)濟研究. 2014(10)
[7]融資融券的治理效應研究——基于公司盈余管理的視角[J]. 陳暉麗,劉峰.  會計研究. 2014(09)
[8]貨幣薪酬能激勵高管承擔風險嗎[J]. 張瑞君,李小榮,許年行.  經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2013(08)
[9]內(nèi)部控制、產(chǎn)權與高管薪酬業(yè)績敏感性[J]. 盧銳,柳建華,許寧.  會計研究. 2011(10)
[10]信息技術公司研發(fā)投入與高管薪酬激勵研究[J]. 陳勝藍.  科研管理. 2011(09)



本文編號：3111697