VaR（Value at Risk,在險價值）指標(biāo)是目前金融風(fēng)險管理領(lǐng)域應(yīng)用最為廣泛的風(fēng)險指標(biāo)之一。作為一種計算VaR指標(biāo)的重要方法,歷史模擬法計算的VaR指標(biāo)無法反映股票市場波動的變化,這是其不能夠準(zhǔn)確度量股票市場風(fēng)險的原因。研究和尋找能夠改善歷史模擬法缺陷的方法具有一定意義和價值,在理論部分,本文首先梳理了計算VaR指標(biāo)的參數(shù)法、歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法的相關(guān)文獻(xiàn)。其次介紹了VaR指標(biāo)的定義、計算原理、計算方法以及回測檢驗(yàn)方法。最后在參考前人研究的基礎(chǔ)上提出一種基于波動率調(diào)整系數(shù)的歷史模擬法改進(jìn)方法。該方法將GARCH（廣義自回歸條件異方差）模型與歷史模擬法相結(jié)合,使歷史模擬法計算的VaR指標(biāo)能夠隨市場波動變化進(jìn)行調(diào)整。在實(shí)證部分,本文選取上證綜指和深證成指2005年12月31日至2018年1月17日的收盤價數(shù)據(jù),用歷史模擬法計算了90%、95%和99%VaR指標(biāo),并分別在255個交易日和500個交易日內(nèi)對該方法的準(zhǔn)確性進(jìn)行回測檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果顯示該方法計算的兩指數(shù)99%VaR指標(biāo)是準(zhǔn)確的,而90%和95%VaR指標(biāo)高估了股票市場風(fēng)險。接著在對兩指數(shù)收益率序列進(jìn)行平穩(wěn)性、自相關(guān)性、... 

【文章來源】：廣東外語外貿(mào)大學(xué)廣東省

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

VaR指標(biāo)示意圖

圖 4-1 上證綜指價格走勢圖及日收益率圖圖 4-2 深證成指價格走勢圖及日收益率圖根據(jù)圖 4-1 和圖 4-2，上證綜指和深證成指的日收益率的變化非常頻繁，波動幅度均較大且大波動與小波動成堆出現(xiàn)，說明我國股票市場的波動變化程度較為劇烈，且波動大小具有明顯的聚集特征。4.1.2 數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計和分析

兩個指數(shù)歷史樣本數(shù)據(jù)的價格走勢和日收益率的情況如圖 4-1 和圖4-2 所示。圖 4-1 上證綜指價格走勢圖及日收益率圖圖 4-2 深證成指價格走勢圖及日收益率圖根據(jù)圖 4-1 和圖 4-2，上證綜指和深證成指的日收益率的變化非常頻繁，波動幅度均較大且大波動與小波動成堆出現(xiàn)，說明我國股票市場的波動變化程度較為劇烈，且波動大小具有明顯的聚集特征。4.1.2 數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計和分析在收集數(shù)據(jù)之后，首先應(yīng)對數(shù)據(jù)進(jìn)行定量和定性分析，以判斷數(shù)據(jù)的分布特征。定量分析常通過計算數(shù)據(jù)的均值、標(biāo)準(zhǔn)差、峰度、偏度等指標(biāo)進(jìn)行，定性分析則通過數(shù)據(jù)分布的直方圖和正態(tài)性擬合圖進(jìn)行。通過 Eviews 軟件處理后，得到兩個指數(shù)歷史收益率樣本數(shù)據(jù)的各項(xiàng)指標(biāo)和分布特征，如圖 4-3 和圖 4-4 所示。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]波動性變化下的VaR歷史模擬法實(shí)證研究[J]. 劉輝,姚海祥,馬慶華.  運(yùn)籌與管理. 2017(12)
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[3]創(chuàng)業(yè)板指數(shù)風(fēng)險價值的測算——一種改進(jìn)的歷史模擬法[J]. 朱韜,呂恕.  稅務(wù)與經(jīng)濟(jì). 2017(01)
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[5]基于GARCH類模型的我國創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險度量比較[J]. 趙照,李保林.  經(jīng)濟(jì)與管理. 2016(03)
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[7]基于GARCH模型族的上證綜指VaR計算[J]. 劉小冬,陳俊,杜歡.  西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報. 2015(02)
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[9]應(yīng)用概率平滑技術(shù)修正VaR的歷史模擬法[J]. 何嘉歡.  統(tǒng)計與決策. 2014(22)
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碩士論文
[1]基于上證綜指的三種歷史模擬法的實(shí)證對比研究[D]. 王超.對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2017
[2]基于VaR歷史模擬法的中國股市風(fēng)險研究[D]. 徐中華.復(fù)旦大學(xué) 2008



本文編號：3111599