基于分形市場理論的基金投資風格漂移及其風險測度研究
發(fā)布時間：2021-03-12 23:39
經(jīng)過2008年美國次貸危機的巨大沖擊,全球金融業(yè)發(fā)展面臨著嚴峻挑戰(zhàn),美國金融全球霸主地位開始動搖,以亞洲為中心的新興資本市場迅速崛起。2010年,我國作為亞洲最大的新興資本市場發(fā)生了深刻變化,股指期貨、融資融券等做空機制的推出增加了市場深度,基金產(chǎn)品的不斷大量創(chuàng)新發(fā)行為我國基金業(yè)發(fā)展打開了空間,基金產(chǎn)品的開發(fā)有望成為我國基金業(yè)發(fā)展中的一道亮麗風景線。在金融危機與分形市場的現(xiàn)實背景下,我國基金業(yè)發(fā)展該如何去迎接挑戰(zhàn),尋找新的發(fā)展機遇——對基金產(chǎn)品進行定位、把握產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計的靈魂?美國基金市場的發(fā)展經(jīng)歷了從無序到有序,從有序到有效的過程。在基金產(chǎn)品設(shè)計定位方面,經(jīng)歷了從提供理財服務轉(zhuǎn)向提供產(chǎn)品與提供理財服務相結(jié)合的過程;在理財目標方面,基金投資者經(jīng)歷了從追求超額收益轉(zhuǎn)向追求滿意收益,再到追求風險收益的過程;在理財策略方面,經(jīng)歷了從依賴基金經(jīng)理個人能力轉(zhuǎn)向依賴投資風格理念,再到依賴投資風格理論的過程。在當今歐美資本市場中,基金投資風格與風格投資等理念已經(jīng)完全被接受,逐步深入人心。未來我國基金業(yè)的發(fā)展又該如何從量變到質(zhì)變,在產(chǎn)品設(shè)計與投資風格理念上走向世界的前列?國外對基金投資風格漂移研究始于...
【文章來源】：華南理工大學廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校
【文章頁數(shù)】：216 頁
【學位級別】：博士
【部分圖文】：
各風格資產(chǎn)指數(shù)日收益序列的Q-Q圖
圖 8-5 博時精選基金(050004)的投資風格漂移收益序列的分布擬合圖綜合表 8-11 與表 8-12 的各 VaR 模型的 LRT 和 DQR 檢驗結(jié)果，得到以下 4 點結(jié)論：(1)從新生變量分布刻畫能力上看：在四種分布下的 GARCH 模型中，在不同分位數(shù)下 GARCH-skt 模型均比其它三種模型具有較好的投資風格漂移風險測度能力，說明 skt分布能夠較好刻畫新生變量的分布，從圖 8-5 也可看出，該結(jié)論與 Person 吻合度檢驗證實了 skt 分布能較好刻畫投資風格漂移收益序列的分布相吻合。這也表明在我國新興的基金市場中，基金收益率序列具有尖峰、厚尾與有偏特征，用以往基于正態(tài)、GED、t等對稱分布的模型失效。(2)建立了 10 種不同的 GARCH 族模型，從各種模型測度效果上看：HYGARCH 與FIGARCH 模型總體都表現(xiàn)出較優(yōu)越的風險測度能力，但多頭 VaR 模型中的 FIGARCH在 0.0025 高分位數(shù)下不如 HYGARCH，即 HYGARCH 模型相對來說更穩(wěn)定；其次是 skt分布下的 RiskMetrics 模型的風險測度能力較強，其 p-value 值總體比其它 GARCH 模型
【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國股票市場分形與混沌特征:1994～2008[J]. 謝朝華,李忠,鄭詠梅,文鳳華. 系統(tǒng)工程. 2010(06)
[2]期貨價格收益序列的多重分形統(tǒng)計描述及成因分析[J]. 苑瑩,莊新田,金秀. 東北大學學報(自然科學版). 2010(04)
[3]基金投資風格一致性及其對基金績效的影響[J]. 李學峰,徐華,李榮霞. 財貿(mào)研究. 2010(02)
[4]上證指數(shù)高頻數(shù)據(jù)的多重分形錯覺[J]. 周煒星. 管理科學學報. 2010(03)
[5]基于分形維的經(jīng)濟均衡理論研究[J]. 陳麗. 經(jīng)濟經(jīng)緯. 2010(02)
[6]中國股票市場換月效應及其成因的實證研究[J]. 趙家敏,嚴雄. 南方經(jīng)濟. 2010(02)
[7]基金經(jīng)理的個人特征對基金風格漂移的影響研究[J]. 郭文偉,宋光輝,許林. 軟科學. 2010(02)
[8]基于Skew-t-FIAPARCH的金融市場動態(tài)風險VaR測度研究[J]. 林宇,衛(wèi)貴武,魏宇,譚斌. 中國管理科學. 2009(06)
[9]滬深兩市多重分形特征的成因及其變化[J]. 劉維奇,牛奉高. 經(jīng)濟管理. 2009(12)
[10]基于MF-DFA的中國股票市場多標度特性及成因分析[J]. 苑瑩,莊新田,金秀. 管理工程學報. 2009(04)
博士論文
[1]開放式基金投資風格漂移及風格資產(chǎn)輪換策略研究[D]. 郭文偉.華南理工大學 2010
碩士論文
[1]投資風格變異及其對基金績效的影響研究[D]. 付金花.湖南大學 2006
[2]我國基金投資風格及其成因[D]. 朱丹.暨南大學 2006
[3]基于分形市場理論和Copula函數(shù)理論的中國資本市場實證研究[D]. 宋加旺.天津大學 2005
本文編號：3079184
【文章來源】：華南理工大學廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校
【文章頁數(shù)】：216 頁
【學位級別】：博士
【部分圖文】：
各風格資產(chǎn)指數(shù)日收益序列的Q-Q圖
圖 8-5 博時精選基金(050004)的投資風格漂移收益序列的分布擬合圖綜合表 8-11 與表 8-12 的各 VaR 模型的 LRT 和 DQR 檢驗結(jié)果，得到以下 4 點結(jié)論：(1)從新生變量分布刻畫能力上看：在四種分布下的 GARCH 模型中，在不同分位數(shù)下 GARCH-skt 模型均比其它三種模型具有較好的投資風格漂移風險測度能力，說明 skt分布能夠較好刻畫新生變量的分布，從圖 8-5 也可看出，該結(jié)論與 Person 吻合度檢驗證實了 skt 分布能較好刻畫投資風格漂移收益序列的分布相吻合。這也表明在我國新興的基金市場中，基金收益率序列具有尖峰、厚尾與有偏特征，用以往基于正態(tài)、GED、t等對稱分布的模型失效。(2)建立了 10 種不同的 GARCH 族模型，從各種模型測度效果上看：HYGARCH 與FIGARCH 模型總體都表現(xiàn)出較優(yōu)越的風險測度能力，但多頭 VaR 模型中的 FIGARCH在 0.0025 高分位數(shù)下不如 HYGARCH，即 HYGARCH 模型相對來說更穩(wěn)定；其次是 skt分布下的 RiskMetrics 模型的風險測度能力較強，其 p-value 值總體比其它 GARCH 模型
【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國股票市場分形與混沌特征:1994～2008[J]. 謝朝華,李忠,鄭詠梅,文鳳華. 系統(tǒng)工程. 2010(06)
[2]期貨價格收益序列的多重分形統(tǒng)計描述及成因分析[J]. 苑瑩,莊新田,金秀. 東北大學學報(自然科學版). 2010(04)
[3]基金投資風格一致性及其對基金績效的影響[J]. 李學峰,徐華,李榮霞. 財貿(mào)研究. 2010(02)
[4]上證指數(shù)高頻數(shù)據(jù)的多重分形錯覺[J]. 周煒星. 管理科學學報. 2010(03)
[5]基于分形維的經(jīng)濟均衡理論研究[J]. 陳麗. 經(jīng)濟經(jīng)緯. 2010(02)
[6]中國股票市場換月效應及其成因的實證研究[J]. 趙家敏,嚴雄. 南方經(jīng)濟. 2010(02)
[7]基金經(jīng)理的個人特征對基金風格漂移的影響研究[J]. 郭文偉,宋光輝,許林. 軟科學. 2010(02)
[8]基于Skew-t-FIAPARCH的金融市場動態(tài)風險VaR測度研究[J]. 林宇,衛(wèi)貴武,魏宇,譚斌. 中國管理科學. 2009(06)
[9]滬深兩市多重分形特征的成因及其變化[J]. 劉維奇,牛奉高. 經(jīng)濟管理. 2009(12)
[10]基于MF-DFA的中國股票市場多標度特性及成因分析[J]. 苑瑩,莊新田,金秀. 管理工程學報. 2009(04)
博士論文
[1]開放式基金投資風格漂移及風格資產(chǎn)輪換策略研究[D]. 郭文偉.華南理工大學 2010
碩士論文
[1]投資風格變異及其對基金績效的影響研究[D]. 付金花.湖南大學 2006
[2]我國基金投資風格及其成因[D]. 朱丹.暨南大學 2006
[3]基于分形市場理論和Copula函數(shù)理論的中國資本市場實證研究[D]. 宋加旺.天津大學 2005
本文編號：3079184
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