有關(guān)賣空機制對我國上市公司股價信息含量的影響,已有文獻尚未解決賣空交易與股價信息含量之間的內(nèi)生性問題。有鑒于此,利用工具變量法、以"轉(zhuǎn)融券"制度作為自然實驗等方法考察二者間的因果關(guān)系,并得出如下結(jié)論:首先,賣空交易提高了股價信息含量;其次,賣空交易對股價信息含量的提升作用在分析師跟蹤頻率較低的企業(yè)中以及牛市期間表現(xiàn)更加明顯;再次,企業(yè)信息透明度渠道是賣空機制影響股價信息含量的主要渠道。上述結(jié)論意味著,我國應繼續(xù)擴大轉(zhuǎn)融券標的名單,以便更好地提升中國資本市場的定價效率。 

【文章來源】：金融理論與實踐. 2020,(07)北大核心

【文章頁數(shù)】：6 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    （一）賣空機制與股價信息含量：基礎(chǔ)假設(shè)
    （二）賣空機制與股價信息含量：分析師跟蹤的調(diào)節(jié)效應
    （三）賣空機制與股價信息含量：市場狀態(tài)的調(diào)節(jié)效應
三、研究設(shè)計
    （一）模型設(shè)定
    （二）變量定義
    （三）數(shù)據(jù)來源
四、實證結(jié)果
    （一）賣空機制與股價信息含量：基礎(chǔ)回歸結(jié)果
        1. 對假設(shè)1的檢驗
        2. 對假設(shè)2的檢驗
        3. 對假設(shè)3的檢驗
    （二）賣空機制與股價信息含量：內(nèi)生性問題
        1. 固定效應模型檢驗結(jié)果
        2. 工具變量檢驗
        3. 來自“轉(zhuǎn)融券”制度的自然實驗
    （三）賣空機制與股價信息含量：渠道檢驗
五、結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
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[3]網(wǎng)絡(luò)新媒體信息披露的經(jīng)濟后果研究——基于股價同步性的視角[J]. 何賢杰,王孝鈺,孫淑偉,朱紅軍.  管理科學學報. 2018(06)
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[5]融資融券交易的信息治理效應[J]. 李志生,李好,馬偉力,林秉旋.  經(jīng)濟研究. 2017(11)
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[8]微博、特質(zhì)性信息披露與股價同步性[J]. 胡軍,王甄.  金融研究. 2015(11)
[9]賣空機制提高了中國股票市場的定價效率嗎?——基于自然實驗的證據(jù)[J]. 李志生,陳晨,林秉旋.  經(jīng)濟研究. 2015(04)
[10]賣空限制與股票錯誤定價——融資融券制度的證據(jù)[J]. 李科,徐龍炳,朱偉驊.  經(jīng)濟研究. 2014(10)



本文編號：3075912