隨著“信用利差之謎”的提出,影響資產(chǎn)收益率的風險因素得到了廣泛的研究,信息不對稱風險的度量及其與資產(chǎn)定價的相關性研究也受到越來越多的重視。我國公司債與相關股票雖然是同一發(fā)行主體,二者的信息不對稱風險水平和資產(chǎn)定價的影響因素卻不盡相同,但也存在一定的聯(lián)動性。因此,針對我國公司債和股票市場信息不對稱風險的對比分析以及信息不對稱與資產(chǎn)定價的關系研究對于風險管理、資產(chǎn)定價、市場監(jiān)管等方面都具有理論和實用價值。本文引入了一種新的信息不對稱測度模型——AIM模型,并與知情交易概率PIN模型進行對比,在此基礎上對公司債和股票分別進行了描述性統(tǒng)計、對比研究、分組相關小分析、差異性檢驗等,并通過針對不同信用評級的分組進行魯棒性檢驗。其次,對信息不對稱和收益率建立VAR模型,研究二者的交叉相關性。最后,本文基于前文的AIM序列,運用q因素模型,通過Fama MacBeth分析法對公司債和股票的信息不對稱風險是否顯著影響資產(chǎn)定價這一課題進行了研究。本文通過實證研究得出以下結(jié)論。首先,基于公司債和股票的AIM序列的研究發(fā)現(xiàn),公司債的信息不對稱風險整體上比股票更大,且具有顯著性差距。公司債市場經(jīng)過不斷的發(fā)展和完... 

【文章來源】：天津大學天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

每日交易過程二叉樹流程圖

圖 3-2 公司債和股票的 AIM 走勢圖由圖 3-2 并結(jié)合上一部分描述性統(tǒng)計的結(jié)果可知，股債兩市的信息不對稱風險指標 AIM 值都不為 0，可見總體來說股債兩市都是存在信息不對稱風險。多

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3053476