區(qū)域經(jīng)濟(jì)異質(zhì)關(guān)聯(lián)框架中,用持續(xù)期測(cè)算地方政府債務(wù)的可持續(xù)性,對(duì)于地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的跨期審慎管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。利用修正KMV模型和空間生產(chǎn)函數(shù)構(gòu)建地方政府債務(wù)持續(xù)期估算框架,分析其影響因素,并基于中國(guó)省級(jí)地方政府債務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù),考慮各地方政府收支的個(gè)體異質(zhì)性和空間相關(guān)性,利用具有個(gè)體異質(zhì)性的空間生存分析模型,實(shí)證建模分析地方政府債務(wù)的持續(xù)期及其影響因素。研究表明,地方政府自2010年起不發(fā)生債務(wù)違約事件的概率已降至3.57%;省級(jí)地方政府債務(wù)持續(xù)期具有顯著的較強(qiáng)個(gè)體異質(zhì)性和較弱空間關(guān)聯(lián)性;財(cái)政分權(quán)和城鎮(zhèn)化率顯著正向提升持續(xù)期,而借款融資利率、債務(wù)負(fù)擔(dān)率、人均GDP增長(zhǎng)率和固定資產(chǎn)投資對(duì)數(shù)負(fù)向減少持續(xù)期。 

【文章來(lái)源】：統(tǒng)計(jì)與信息論壇. 2020,35(09)北大核心CSSCI

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理論分析框架

表3 Kaplan-Meier估計(jì)結(jié)果及生存曲線 觀察時(shí)期(年) 期初生存樣本數(shù) t時(shí)刻違約樣本數(shù) 活過t年的生存概率 生存概率的95%置信區(qū)間 1 28 11 0.607 1 0.450 71 0.818 3 17 3 0.500 0 0.345 23 0.724 4 14 1 0.464 3 0.311 88 0.691 5 13 3 0.357 1 0.217 28 0.587 6 10 4 0.214 3 0.105 43 0.436 7 6 1 0.178 6 0.080 69 0.395 9 5 1 0.142 9 0.057 66 0.354 11 4 2 0.071 4 0.018 79 0.272 12 2 1 0.035 7 0.005 21 0.245 >12 1 0 0.035 7 0.005 21 0.245圖2給出了更為直觀的KM生存曲線。容易看出,隨著時(shí)間的推移,地方政府債務(wù)不違約事件的概率(即生存概率)逐漸降低。此外,隨著持續(xù)期的增加,地方政府的生存概率趨于穩(wěn)定;KM曲線先陡峭后平穩(wěn),前期違約的個(gè)體較多,風(fēng)險(xiǎn)較大,后期違約概率較小,風(fēng)險(xiǎn)較低。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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