助力中國經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的科創(chuàng)板勾畫了中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展新藍圖,其制度設(shè)計也指引著中國資本市場未來改革方向,從交易機制的視角剖析科創(chuàng)板市場微觀結(jié)構(gòu)將有益于科創(chuàng)板的發(fā)展及其經(jīng)驗推廣。聚焦科創(chuàng)板四大新興行業(yè)的第一批25只股票,并以行業(yè)屬性、主營業(yè)務(wù)、市場規(guī)模為依據(jù)選擇與之對標的創(chuàng)業(yè)板25只股票。針對上述兩組樣本數(shù)據(jù),利用ARMA-GARCH等模型,得到并比較兩組波動率的大小,結(jié)論顯示,科創(chuàng)板日次收益率的波動率顯著大于創(chuàng)業(yè)板,5分鐘高頻數(shù)據(jù)進一步強化了以上結(jié)果。利用市場交易數(shù)據(jù)構(gòu)建投資者情緒指數(shù),結(jié)果表明,由于漲跌幅限制幅度及投資者類型的差異,科創(chuàng)板的情緒指數(shù)顯著高于創(chuàng)業(yè)板,從而導(dǎo)致其波動率也較大。鑒于此,中國資本市場的頂層設(shè)計改革應(yīng)充分考慮中國市場的實際,在審慎改革步驟、改革幅度的同時,配套改革并落實合格投資者制度與投資者風(fēng)險教育制度,以促進科創(chuàng)板乃至資本市場的長期健康發(fā)展。 

【文章來源】：金融經(jīng)濟學(xué)研究. 2020,35(02)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻回顧
三、研究思路與方法
    （一）交易制度、投資者情緒與波動率間影響機理
    （二）研究樣本及數(shù)據(jù)選擇
    （三）模型選擇與實證步驟
        1. 波動率模型。
        2. 投資者情緒指數(shù)構(gòu)建。
            （1）指標選取。
            （2）主成分分析。
四、實證結(jié)果與分析
    （一）科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的波動率比較
    （二）科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的投資者情緒比較
        1. 投資者情緒指數(shù)構(gòu)建。
        2. 投資者情緒對市場波動率的影響。
        3. 穩(wěn)健性檢驗。
五、結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國新三板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板模式發(fā)展探析——以美國NASDAQ視角[J]. 果小丁.  北方經(jīng)貿(mào). 2019(08)
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碩士論文
[1]中國股票市場羊群效應(yīng)和特質(zhì)波動率關(guān)系的實證研究[D]. 潘燁明.華東政法大學(xué) 2016
[2]基于投資者情緒的我國主板、中小板市場收益率比較分析[D]. 郭金.天津工業(yè)大學(xué) 2016
[3]投資者情緒對中國股市收益及波動影響的實證研究[D]. 楊斌.遼寧大學(xué) 2014



本文編號：3034661