長期以來,借殼上市是我國家族企業(yè)上市的主要模式。相比于直接公開發(fā)行上市,借殼上市的家族企業(yè)規(guī)避掉了有關(guān)法律法規(guī)所要求的條件,導致了作為控制權(quán)收購方的家族自身資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力參差不齊,其尋求上市的動機往往也并不單純。在目前我國投資者保護機制尚不健全的情況下,借殼上市的家族企業(yè)中控股股東對上市公司的掏空行為更加嚴重。因此,本文通過案例研究法對王氏家族掏空華澤鈷鎳的案例進行分析,希望能夠為監(jiān)管層對該問題的治理提供一些政策建議。本文主要從三個方面對該案例進行分析。（1）家族掏空的原因分析。王氏家族在借殼過程中所注入資產(chǎn)存在注水造假的行為,其謀求上市的目的并不單純;家族對于上市公司的絕對控制為家族順利實施掏空行為提供了有利條件,而監(jiān)管層對于違法違規(guī)行為處罰力度的不足也未及時制止家族掏空行為的實施;并且借殼上市情況下家族從上市公司中所獲得的非貨幣性收益較低,這進一步加劇了家族的掏空動機。（2）家族掏空的具體手段分析。在本案例中,王氏家族主要通過虛構(gòu)關(guān)聯(lián)方交易來大規(guī)模轉(zhuǎn)移資金、安排上市公司向關(guān)聯(lián)方提供擔保、瘋狂質(zhì)押手中持有的上市公司股份以套取現(xiàn)金的方式來侵占上市公司利益;與此同時,家族還通過對外進... 

【文章來源】：浙江工商大學浙江省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－２?２０１３－２０１７年華澤鉆鎳扣非凈利潤??在如此慘淡的盈利情況下，王氏家族在重組時所承諾的盈利標準自然是沒有??

２００９年至２０１２年其營業(yè)收入分別為４５２７．?８８萬元、１３４１６．?８２萬元、??３７９６６．?６４萬元、４０３８２．?４８萬元，凈利潤分別為１０３２．?１５萬元、５１２３．?６１萬元、??１５０８０．?８９萬元、１８６６１．?１６萬元。從圖４－１中可以看出平安鑫海的營收和凈利潤??２０??

＿＾＿營業(yè)收入一＊－凈利潤??資料來源：根據(jù)公司年報整理得到??圖４－１平安鑫海營業(yè)收入與凈利潤增幅??繼續(xù)分析可以發(fā)現(xiàn)平安鑫海能夠取得如此佳績，其主要的客戶臻泰融佳、天??港工貿(mào)功不可沒，從表４－１中可以看出，這兩家企業(yè)在２００９年－２０１１年為平安??鑫海貢獻了大量的營業(yè)收入，直接影響了重組時對平安鑫海的估值。???表４－１臻泰融佳、天港工貿(mào)貢獻營業(yè)收入情況?單位：萬元??￣?名稱?年份?貢獻營業(yè)收入?占全年比重?備注??２００９?１，４１１．４１?３１．?１７％?第二大客戶??臻泰融佳?２０１０?９，０９７．８１?６７．９８％?第一大客戶???２０Ｈ?３．?８８９．?８４?２１．?１８％?第三大客戶??天港工貿(mào)?２０Ｕ?９，８１０．８７?２５．?９２％?第一大客戶??資料來源：根據(jù)公司年報整理得到。??根據(jù)證監(jiān)會最新的處罰公告顯示，臻泰融佳和天港工貿(mào)均為王氏家族授意設(shè)??立的


本文編號：3017470