發(fā)布時(shí)間：2021-01-22 01:49

　　去杠桿是防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重大舉措,中央政府希望打破剛性兌付,降低政府隱性擔(dān)保,形成市場(chǎng)化的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方式。本文首先論證打破國企剛性兌付的動(dòng)因,然后采用2014—2017年發(fā)行的地方國企信用債數(shù)據(jù),進(jìn)一步檢驗(yàn)了債券違約對(duì)債券市場(chǎng)的作用機(jī)制。實(shí)證研究結(jié)果顯示:（1）債券違約存在省內(nèi)的傳染效應(yīng),違約能降低省內(nèi)其他國企債券的發(fā)行評(píng)級(jí);（2）國企債券違約后,信用評(píng)級(jí)降低債券發(fā)行利差的作用下降;（3）隱性擔(dān)保能顯著降低債券發(fā)行利差,隨著省內(nèi)債券違約數(shù)額的增加,隱性擔(dān)保的作用下降。本文的研究結(jié)果表明,國企債券違約打破了剛性兌付,這不僅有利于強(qiáng)化市場(chǎng)約束,降低政府隱性擔(dān)保的作用,而且有利于債券市場(chǎng)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。 

【文章來源】：財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2019,40(12)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
一、 引 言
二、 理論分析和研究假說
    （一）債券市場(chǎng)的違約風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)
    （二）打破債券市場(chǎng)剛性兌付的動(dòng)因
    （三）債券違約對(duì)債券市場(chǎng)的作用機(jī)制:理論假說
三、 研究設(shè)計(jì)
    （一）數(shù)據(jù)來源與樣本
    （二）模型設(shè)定與變量
四、 實(shí)證研究結(jié)果
    （一）主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）國企債券違約對(duì)信用評(píng)級(jí)影響的實(shí)證分析
    （三）國企債券違約后信用評(píng)級(jí)降低信用利差的作用
    （四）國企債券違約后政府隱性擔(dān)保的作用
    （五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
五、 結(jié)論和建議
    1.打破債券市場(chǎng)的剛性兌付,降低政府的隱性擔(dān)保,促進(jìn)信用債的市場(chǎng)化發(fā)展
    2.完善信用評(píng)級(jí)制度,提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力
    3.完善投資者保護(hù)和債券違約退出制度


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、信息質(zhì)量與公司債定價(jià)——來自中國資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 方紅星,施繼坤,張廣寶.  金融研究. 2013(04)



本文編號(hào)：2992306