2003年6月,社�；鸨慌鷾�(zhǔn)正式進(jìn)入股票市場,通過投資運營來實現(xiàn)資金的保值增值。作為機構(gòu)投資者中特殊的一員,社�；鸬耐顿Y行為和影響效應(yīng)備受廣大投資者和學(xué)者的關(guān)注。本文首先對社�；鸸墒型顿Y現(xiàn)狀和中國股票波動特征進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析,在此基礎(chǔ)上利用散點圖分析社保基金持股和股票波動性之間的關(guān)系,其次探究社�；鸪止蓪善辈▌有缘挠绊懧窂�,并構(gòu)建博弈模型論證二者的影響機制,然后利用傾向得分匹配模型（PSM）并結(jié)合2008—2016年滬市A股面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證檢驗,最后從持股異質(zhì)性的視角利用多元回歸方法對篩選出的僅被社保基金持有的股票樣本進(jìn)行實證分析。理論分析發(fā)現(xiàn),社保基金能夠降低股票的波動性,促進(jìn)股票市場的穩(wěn)定發(fā)展。實證結(jié)果表明:（1）社保基金傾向于持有業(yè)績表現(xiàn)良好和治理水平較高的上市公司股票,這些股票也通常表現(xiàn)出較低的波動性;（2）在控制樣本的選擇性偏誤后,相比普通股,社保股的波動性更低,說明社�；鸬某钟行袨轱@著降低了被持有股票的波動性;（3）整體來看,社保基金的持有行為能夠穩(wěn)定股價,分類來看,不同持股特征下的社�；饘墒械姆�(wěn)定作用存在差異,其高深度、長時期、低廣度持股行為能夠有效降低... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：81 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

文章技術(shù)路線圖

碩士學(xué)位論文投資資產(chǎn)由社保基金理事會選擇的托管人托管。社保基金理事會主要以公開招標(biāo)的方式選擇投資管理人，前內(nèi)的 17 家基金公司管理 79 個投資組合，如表 2.1 所示。每同的投資管理人按照既定的投資策略和投資風(fēng)格進(jìn)行獨立運全國社會保障財務(wù)報告調(diào)劑

圖 3.1 社保基金持股對股票波動性的影響路徑圖.2.1 直接影響路徑社�；鹱鳛槔硇酝顿Y者，其特有的基本特征和行為模式會直接影響股動性，起到降低股票價格波動、穩(wěn)定股票市場的積極作用。（1）資金流穩(wěn)定社保基金并不會全部用于支付當(dāng)期養(yǎng)老金，大部分會通過投資運作來實的保值增值，以保證未來養(yǎng)老金的支付能力。在運行過程中，社�；鹬鹆舜罅康拈e置資金，這些資金擁有數(shù)額龐大、期限較長、相對穩(wěn)定等特征，社保基金進(jìn)入股票市場開展投資活動，能夠給股票市場帶來金額巨大且資金流，為股票市場的穩(wěn)健發(fā)展提供資金助力。（2）投資理念考慮到資金規(guī)模巨大且安全性要求較高，社�；鹬鲝堥L期投資、價值責(zé)任投資的理念，自出現(xiàn)伊始便被視為股票市場理性參與者的代表。相較，社�；鹪跇�(gòu)建投資組合和實施投資策略時更偏向于謹(jǐn)慎和保守，傾向

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]機構(gòu)投資者行為對股市的影響研究[D]. 童元松.蘇州大學(xué) 2016



本文編號：2960549