發(fā)布時(shí)間：2020-12-31 17:53

　　我國(guó)的新三板市場(chǎng)是在滬深市場(chǎng)外為科技型中小微企業(yè)開(kāi)辟的場(chǎng)外證券交易市場(chǎng),也是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。但自從2013年向全國(guó)擴(kuò)容以來(lái),市場(chǎng)整體成交額、成交量較低且存在較大波動(dòng),出現(xiàn)了流動(dòng)性不足的問(wèn)題,從而降低了投資者的投資熱情與市場(chǎng)融資效率。本文希望通過(guò)對(duì)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性影響因素的研究,為提升市場(chǎng)流動(dòng)性提出一些政策建議。首先,本文利用文獻(xiàn)研究法在梳理已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,分析了新三板市場(chǎng)的發(fā)展歷程與運(yùn)行現(xiàn)狀,比較了新三板市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)外其他市場(chǎng)在制度上存在的差異,又利用數(shù)據(jù)分析法對(duì)比了新三板與A股市場(chǎng)的年成交量、成交額情況。發(fā)現(xiàn)新三板市場(chǎng)具有掛牌門(mén)檻低、掛牌速度快、交易制度多樣化并實(shí)行分層管理制度的特點(diǎn),但同時(shí)也有成交規(guī)模小、波動(dòng)性大的問(wèn)題。其次,基于新三板市場(chǎng)的特點(diǎn),本文選取了Amivest比率作為流動(dòng)性指標(biāo),從企業(yè)特征、市場(chǎng)表現(xiàn)、市場(chǎng)特征三個(gè)層面對(duì)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性影響因素提出假設(shè)。對(duì)2018年度671家新三板公司交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,并運(yùn)用定量分析法,通過(guò)多元逐步回歸模型檢驗(yàn)相關(guān)假設(shè)。實(shí)證結(jié)果表明:（1）市場(chǎng)分層管理制度會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)層與創(chuàng)新層市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性差異,但投資者依舊會(huì)按自身投... 

【文章來(lái)源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：67 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

013-2018新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)

圖 3-2 2016-2018 年新三板市場(chǎng)交易情況圖數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)如圖 3-2 所示，在 2016 年 1 月到 2016 年 9 月間，新三板市場(chǎng)的月成交量大致0 億－30 億股的區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)。從 2016 年年末開(kāi)始，市場(chǎng)月成交量迅猛攀升，

圖 4-1 2018 年新三板市場(chǎng)做市與競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓成交情況數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 資訊階段我國(guó)做市商數(shù)量嚴(yán)重不足，行業(yè)內(nèi)存在著集中度過(guò)高問(wèn)題。截至 2 31 日，我國(guó)僅有 93 家券商曾先后參與做市交易。目前，市場(chǎng)內(nèi)名列前茅

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]做市商制度的引入改善了新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性嗎?——基于PSM-DID模型分析[J]. 劉惠好,汪潔瓊.  金融與經(jīng)濟(jì). 2018(12)
[2]風(fēng)險(xiǎn)投資是新三板市場(chǎng)“積極的投資者”嗎[J]. 陳洪天,沈維濤.  財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2018(06)
[3]新三板做市交易提高流動(dòng)性了嗎?——基于“流動(dòng)性悖論”的視角[J]. 鄭建明,李金甜,劉琳.  金融研究. 2018(04)
[4]新三板市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題[J]. 陳建波.  中國(guó)金融. 2017(22)
[5]新三板分層落實(shí)后流動(dòng)性狀況前瞻[J]. 張學(xué)軍,于地.  財(cái)會(huì)通訊. 2017(23)
[6]新三板做市商制度、股票流動(dòng)性與證券價(jià)值[J]. 陳輝,顧乃康.  金融研究. 2017(04)
[7]對(duì)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性的分析[J]. 王學(xué)梅.  商. 2015(42)
[8]中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)融資效率研究[J]. 方先明,吳越洋.  經(jīng)濟(jì)管理. 2015(10)
[9]貨幣政策對(duì)股市流動(dòng)性的影響分析[J]. 蘇剛.  東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2014(03)
[10]中國(guó)股市流動(dòng)性間接指標(biāo)的檢驗(yàn)——基于買(mǎi)賣(mài)價(jià)差的實(shí)證分析[J]. 張崢,李怡宗,張玉龍,劉翔.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2014(01)

博士論文
[1]連續(xù)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)中的流動(dòng)性——基于中國(guó)滬深股市的實(shí)證研究[D]. 朱小斌.廈門(mén)大學(xué) 2003



本文編號(hào)：2950054