【摘要】：隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國制造2025”、“大數(shù)據(jù)”、“區(qū)塊鏈”、“人工智能”等一系列國家重大戰(zhàn)略的實施,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了新常態(tài)。軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)作為國家信息化進(jìn)程的支柱性產(chǎn)業(yè),是國家戰(zhàn)略先導(dǎo),是國家核心競爭力重要體現(xiàn)。在新三板掛牌數(shù)量中軟件和信息技術(shù)企業(yè)數(shù)量位居第二且成交金額巨大,所以研究新三板市場軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)的內(nèi)在價值意義重大。新三板中的軟件和信息技術(shù)企業(yè)經(jīng)營模式和資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定,具有高技術(shù)性、高風(fēng)險性、高成長性的特點,同時新三板市場準(zhǔn)入門檻較高,使得市場缺乏相對充足的流動性,企業(yè)內(nèi)在價值不能得到完全體現(xiàn),導(dǎo)致新三板市場投融資活躍度較低。本文首先介紹新三板市場中軟件與信息技術(shù)企業(yè)的現(xiàn)狀和特征,同時對比分析企業(yè)價值創(chuàng)造理論和企業(yè)傳統(tǒng)價值估值方法,詳細(xì)的闡述了傳統(tǒng)估值方法FFCE貼現(xiàn)法、BS期權(quán)法、相對估值法、EVA經(jīng)濟(jì)增加值法的不足和約束性,并由此得出以下結(jié)論:新三板市場的軟件和信息技術(shù)企業(yè)大多是處于發(fā)展初期,現(xiàn)金流量不穩(wěn)定且預(yù)測困難,這導(dǎo)致FCFF貼現(xiàn)模型的應(yīng)用受到限制;同時新三板掛牌企業(yè)數(shù)量多、行業(yè)分類廣、經(jīng)營模式多樣、企業(yè)共性較少使得企業(yè)可比條件難以滿足,可比性較差,相對估值法不能有效的運(yùn)用;相應(yīng)的EVA估值法,需要對有關(guān)的會計科目進(jìn)行調(diào)整,計算和調(diào)整工作量大且不易于投資人理解,造成非專業(yè)人員使用上的困難;期權(quán)估值模型假設(shè)條件嚴(yán)格,實際操作復(fù)雜,實踐效果差等缺點。基于以上分析,本文并提出了融合的AHP-FCE估值方法。其次,本研究結(jié)合新三板軟件和信息技術(shù)行業(yè)的發(fā)展趨勢、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)營模式,核心競爭能力,不確定性等主要因素,構(gòu)建了基于AHP-FCE法的企業(yè)價值評估評價指標(biāo)體系,使其能夠全方位、多角度的去考察影響新三板軟件信息技術(shù)企業(yè)價值的因素。最后本文隨機(jī)選取一家軟件信息技術(shù)企業(yè),根據(jù)新構(gòu)建的估值體系,檢驗分析新估值方法的評估結(jié)果。檢驗結(jié)果顯示,AHP-FCE估值方法能夠在一定程度上反映新三板軟件和信息技術(shù)企業(yè)的內(nèi)在價值,該方法不僅能考察企業(yè)的宏微觀環(huán)境、行業(yè)狀況、商業(yè)模式,同時還考察企業(yè)財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo),豐富了實務(wù)界對于估值方法的研究,為該類企業(yè)估值提供新的思路。
【學(xué)位授予單位】：西南科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F275;F832.51;F49
【圖文】：

設(shè)立的目的是為我國境內(nèi)的有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒蛣?chuàng)新企業(yè)提供股轉(zhuǎn)公開轉(zhuǎn)讓以便獲得融資，解決企業(yè)資金問題。從 2006 年最初 6 家北京中關(guān)村掛牌的企業(yè)，發(fā)展到 2019 年 3 月 19 日止全國已有 10380 家中小企業(yè)在新三板掛牌，新三板市場的發(fā)展可謂如火如荼。“新三板”市場原是為在中關(guān)村內(nèi)那些非上市的高科技企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點，因此“新三板”在成立之初時，掛牌的企業(yè)只有 6家。在 2006 年到 2010 年的四年時間里，在“新三板”掛牌的企業(yè)很少，市場對“新三板”的關(guān)注度低，所以其發(fā)展速度也十分緩慢，在這階段沒有發(fā)揮出我國多層資本市場補(bǔ)充的作用。2014 年，是“新三板”發(fā)展趨勢經(jīng)歷轉(zhuǎn)折的一年，在國務(wù)院相關(guān)政策的扶持下，上海張江、武漢東湖和天津濱海三大科技園區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)被納入進(jìn)“新三板”，這一年，掛牌的企業(yè)猛增到 1572 家。在做市商制度的影響下，2015 年，“新三板”掛牌的企業(yè)呈幾何態(tài)勢增長，數(shù)量突破5000 家。截止到 2017 年 12 月底，在新三板上市的企業(yè)達(dá)到了 11630 家，突破了上萬的大關(guān)，總計的成交量為 2374 億股，成交量也是驚人，但成交金額僅僅突破15個億，相對A股市場來說其成交量非常低，總股本達(dá)到了6896.21億股[38]。新三板市場日益蓬勃發(fā)展壯大，帶動了資本市場的發(fā)展 。

人們的生活方式步入現(xiàn)代化信息社會，在未來的世界競爭當(dāng)中，誰掌握了核心的高新技術(shù)，誰就有可能在競爭中獲勝。所以軟件信息業(yè)在國家相關(guān)政策文件的支持下，被確立為我國 21 世紀(jì)的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。黨的“十三五”規(guī)劃綱要提出：要在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)空間的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)展，大力發(fā)展信息經(jīng)濟(jì)，將軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升到新的高度的要求[39]；新三板市場成立之初，軟件信息類的高新技術(shù)中小企業(yè)數(shù)量在新三板中一直都比較靠前，如圖 2-2 所示。在 2014 年以前，軟件信息類企業(yè)數(shù)量在新三板所有企業(yè)中長期占據(jù)排名第二的位置，占比達(dá)到20%以上。且掛牌企業(yè)行業(yè)分布集中趨勢明顯，在新三板所有掛牌的企業(yè)當(dāng)中，以制造業(yè)、軟件信息業(yè)、建筑業(yè)和科學(xué)技術(shù)業(yè)等行業(yè)的公司居多，掛牌公司的行業(yè)集中度較為明顯。2014 年，在政府相關(guān)政策的支持下，新三板市場開始擴(kuò)容，掛牌企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)迅速增長，掛牌公司涉及的行業(yè)更加多元化，新三板的行業(yè)集中度開始下降，軟件信息服務(wù)業(yè)的公司占比也下降到 20%左右，占比從 2014 年的 23.58%下降到 2017 年的 19.68%。與此形成明顯對比的是制造業(yè)、科學(xué)技術(shù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、農(nóng)林漁牧業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、文化娛樂業(yè)等行業(yè)占比的快速提升。新三板市場所覆蓋的行業(yè)越來越廣泛，但軟件信息業(yè)仍是排名第二的行業(yè)，在新三板中依然是一個舉足輕重的行業(yè)。

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳玉和;;美、日信息技術(shù)企業(yè)發(fā)展概況與啟示[J];新西部(理論版);2014年12期

2 吳海燕,魯耀斌,文家新;信息技術(shù)企業(yè)員工流失模型實證研究[J];經(jīng)濟(jì)與管理;2005年03期

3 劉啟誠;ATRE首次登陸中國內(nèi)地500位信息技術(shù)企業(yè)CEO六月將齊聚上海[J];通信世界;2004年12期

4 周敏;邵云飛;李巍;;企業(yè)組織與商業(yè)模式協(xié)同創(chuàng)新的實證研究——以新一代信息技術(shù)企業(yè)為例[J];科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理;2013年10期

5 周敏;李巍;邵云飛;;新一代信息技術(shù)企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新要素[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì);2014年03期

6 黃芳芳;;信息技術(shù)企業(yè)基于核心競爭力的技術(shù)戰(zhàn)略[J];科技信息(學(xué)術(shù)研究);2008年08期

7 沈志云;;信息技術(shù)企業(yè)財務(wù)危機(jī)成因和對策分析研究[J];商;2015年36期

8 劉宗巍;喬欽_g;趙福全;;汽車與信息技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)造模式對比——通用汽車和蘋果公司案例[J];中國科技論壇;2017年04期

9 王佳;;電子信息技術(shù)企業(yè)集成創(chuàng)新政策研究[J];企業(yè)家天地;2007年12期

10 周常春;李瑞梅;;信息技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵政策對企業(yè)業(yè)績的影響[J];區(qū)域金融研究;2019年04期

相關(guān)會議論文 前3條

1 趙江;;信息技術(shù)企業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)的探討[A];市場踐行標(biāo)準(zhǔn)化——第十一屆中國標(biāo)準(zhǔn)化論壇論文集[C];2014年

2 蔡夢嬌;張鑫;;合肥高新區(qū)電子信息技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效評價研究[A];第十二屆（2017）中國管理學(xué)年會論文集[C];2017年

3 潘立生;彭蔚蔚;;信息技術(shù)企業(yè)投資效率問題研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2010年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 本報記者 張興旺;新一代信息技術(shù)企業(yè)迎發(fā)展契機(jī)[N];中國證券報;2019年

2 ;京沈兩地軟件和新一代信息技術(shù)企業(yè)合作共贏邁入新階段[N];沈陽日報;2017年

3 記者 林曉曼;廣州信息技術(shù)企業(yè)“集聚” “智造”產(chǎn)品價值有別傳統(tǒng)[N];民營經(jīng)濟(jì)報;2017年

4 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道-飛笛咨詢研究員 陳靜 媒體設(shè)計中心 蔡s

本文編號：2725905