【摘要】：近年來(lái),受公司市場(chǎng)價(jià)值被低估、最空機(jī)構(gòu)惡意做空等因素影響,使得曾經(jīng)赴海外上市的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始了反思,此時(shí)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的融資活動(dòng)正如火如荼地開(kāi)展,在這樣的背景下,眾多海外上市中國(guó)企業(yè)開(kāi)始選擇回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),并且在2010年開(kāi)始掀起了一股私有化回歸浪潮。巨人網(wǎng)絡(luò)在美國(guó)紐約證券交易所完成私有化退市后,成功回歸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng),巨人網(wǎng)絡(luò)經(jīng)歷了上市、私有化退市及再上市的完整歷程,因此,值得研究。在回顧前人文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合巨人網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際情況,運(yùn)用案例分析法對(duì)巨人網(wǎng)絡(luò)私有化回歸A股市場(chǎng)進(jìn)行了分析。首先,介紹了私有化回歸A股市場(chǎng)動(dòng)因,公司在股票市場(chǎng)的低迷,使得巨人網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)價(jià)值被低估,通過(guò)私有化調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃方向,為未來(lái)發(fā)展謀篇布局,私有化后還能有效降低代理成本,產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng),中小股東的集體訴訟,使得公司的多元化投資策略受阻。其次,是私有化回歸A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),巨人網(wǎng)絡(luò)在順利回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)前需要經(jīng)歷私有化退市、拆除VIE架構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)以及回歸A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。再次,是私有化回歸A股市場(chǎng)策略,巨人網(wǎng)絡(luò)在合適的時(shí)間選擇私有化退市,在私有化過(guò)程中合理制定私有化價(jià)格,積極引入外部投資者,實(shí)現(xiàn)企業(yè)成功回歸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)。最后,介紹了巨人網(wǎng)絡(luò)在回歸A股市場(chǎng)后取得的良好成效和相關(guān)啟示。希望通過(guò)對(duì)巨人網(wǎng)絡(luò)私有化回歸A股市場(chǎng)的動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)和策略的分析給其它準(zhǔn)備和己經(jīng)開(kāi)始私有化的海外上市中國(guó)企業(yè)提供借鑒,海外上市中國(guó)企業(yè)想要順利回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)需要結(jié)合自身實(shí)際情況選擇適合自己的回歸策略,識(shí)別回歸過(guò)程中可能遇到的各類風(fēng)險(xiǎn),也希望通過(guò)對(duì)巨人網(wǎng)絡(luò)回歸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的成效的介紹增強(qiáng)私有化回歸企業(yè)的信心。同時(shí),廣大企業(yè)及投資者要理性看待私有化退市,國(guó)家相關(guān)部門(mén)也要完善相關(guān)的法律法規(guī)及資本市場(chǎng)制度,保護(hù)中小股東的權(quán)益,營(yíng)造良好的融資環(huán)境,引導(dǎo)相關(guān)優(yōu)質(zhì)海外上市中國(guó)企業(yè)回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F49
【圖文】：

為代表的的海外做空機(jī)構(gòu)的惡意做空以及嚴(yán)厲的監(jiān)管要求使得不少在美上市中國(guó)企業(yè)逡逑開(kāi)始尋求私有化退市，自２０１１年起在資本市場(chǎng)掀起了邋一股私有化回歸浪潮，在美退市逡逑企業(yè)數(shù)量見(jiàn)圖２－２：逡逑■４５逡逑４０，邐Ｗｉ逡逑３５邐Ｍ邐畫(huà)逡逑３0邐一邋\l灄逡逑：：：邐Ｉ邐Ｉ邐１邐Ｉ邐Ｉ邐１逡逑１０邐１１１１１１逡逑0邋—°—．．．．．．上．．．．．．，—°１，邋°邐０邋，邋Ａ邋ｉ邋ＪＬ邋■逡逑＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邐＾邋＾邋＾邋＾邋＾逡逑圖２－２歷年在美上市中國(guó)企業(yè)私有化退市數(shù)量逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)逡逑由圖２－２可知，在２０１１年掀起的在美上市中國(guó)企業(yè)私有退市浪潮之前幾乎沒(méi)幾家逡逑企業(yè)選擇在美國(guó)股市退市，２０１１年當(dāng)年私有化退市數(shù)量就高達(dá)４０家，這一數(shù)字是過(guò)去逡逑１０年的近１０倍，自２０１１年掀起私有化退市浪潮，每年選擇從美國(guó)資本市場(chǎng)私有化退市逡逑的中國(guó)企業(yè)就高居不下，選擇私有化退市的企業(yè)有的是因?yàn)樨?cái)務(wù)造假、無(wú)法滿足上市要逡逑求而被動(dòng)退市，多數(shù)是由于市場(chǎng)價(jià)值被低估，公司戰(zhàn)略調(diào)整需要等原因而選擇主動(dòng)退市，逡逑如分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界等。逡逑海外上市企業(yè)從宣布私有化到完成私有化耗時(shí)并不太長(zhǎng)

＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾逡逑圖２－１歷年在美上市中國(guó)企業(yè)數(shù)量逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)逡逑近年來(lái)美上市中國(guó)企業(yè)上市融資頻頻受阻，股價(jià)低迷引起的企業(yè)價(jià)值低估、以香橡逡逑為代表的的海外做空機(jī)構(gòu)的惡意做空以及嚴(yán)厲的監(jiān)管要求使得不少在美上市中國(guó)企業(yè)逡逑開(kāi)始尋求私有化退市，自２０１１年起在資本市場(chǎng)掀起了邋一股私有化回歸浪潮，在美退市逡逑企業(yè)數(shù)量見(jiàn)圖２－２：逡逑■４５逡逑４０，邐Ｗｉ逡逑３５邐Ｍ邐畫(huà)逡逑３0邐一邋\l灄逡逑：：：邐Ｉ邐Ｉ邐１邐Ｉ邐Ｉ邐１逡逑１０邐１１１１１１逡逑0邋—°—．．．．．．上．．．．．．，—°１，邋°邐０邋，邋Ａ邋ｉ邋ＪＬ邋■逡逑＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邋＾邐＾邋＾邋＾邋＾邋＾逡逑圖２－２歷年在美上市中國(guó)企業(yè)私有化退市數(shù)量逡逑數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)逡逑由圖２－２可知，在２０１１年掀起的在美上市中國(guó)企業(yè)私有退市浪潮之前幾乎沒(méi)幾家逡逑企業(yè)選擇在美國(guó)股市退市，２０１１年當(dāng)年私有化退市數(shù)量就高達(dá)４０家，這一數(shù)字是過(guò)去逡逑１０年的近１０倍，自２０１１年掀起私有化退市浪潮，每年選擇從美國(guó)資本市場(chǎng)私有化退市逡逑的中國(guó)企業(yè)就高居不下

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