【摘要】：為了使上市公司年報(bào)披露總體表現(xiàn)更為及時(shí)且均衡,中國證監(jiān)會(huì)從2001年開始實(shí)行年報(bào)預(yù)約披露制度,要求所有上市公司必須與滬深交易所提前約定好披露時(shí)間,然后滬深交易所按照“均衡披露”的原則確定并公開發(fā)布預(yù)約披露時(shí)間表。然而,自預(yù)約披露制度實(shí)行以來,年報(bào)披露仍然呈現(xiàn)明顯的“前松后緊”以及“擠末班車”的扎堆現(xiàn)象。每年仍然有相當(dāng)數(shù)量的公司發(fā)生預(yù)約披露變更,并且變更2次以上的不在少數(shù),其中,推遲披露的比重明顯偏大。上市公司隨意變更預(yù)約時(shí)間,使得預(yù)約披露制度形同虛設(shè),年報(bào)披露不及時(shí)、不均衡的問題依然存在。國內(nèi)外學(xué)者對于年報(bào)披露時(shí)間的信息含量的研究已經(jīng)取得了非常豐富的研究成果,然而由于預(yù)約披露制度的特殊性或者受到數(shù)據(jù)的限制的緣故,很少有學(xué)者基于年報(bào)預(yù)約披露制度的視角研究年報(bào)擇時(shí)披露的信息含量。本文選取2012-2016年滬深兩地上市的A股公司為實(shí)證樣本,采用事件研究法和多元回歸法,以年報(bào)預(yù)約披露制度為獨(dú)特視角,具體研究了上市公司擇機(jī)披露年報(bào)行為(包括預(yù)約披露時(shí)間早晚,提前披露和延遲披露,集中披露和空閑披露)與累計(jì)超額收益的關(guān)系。通過實(shí)證檢驗(yàn),本文研究發(fā)現(xiàn):(1)上市公司預(yù)約披露年報(bào)的時(shí)間越早,市場反應(yīng)越大;(2)上市公司越在披露密度低時(shí)披露年報(bào),市場反應(yīng)越大;(3)提前披露的上市公司市場反應(yīng)強(qiáng)于延遲披露的上市公司,而且大幅度提前披露比小幅度提前披露更能引起強(qiáng)烈的市場反應(yīng)。以上研究發(fā)現(xiàn)證實(shí)了上市公司年報(bào)預(yù)約及其變更行為具有信息含量這一結(jié)論,豐富了年報(bào)擇時(shí)披露的信息含量的研究文獻(xiàn)。因此,上市公司應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行年報(bào)預(yù)約制度,提高信息披露的及時(shí)性和均衡性,從而增加企業(yè)價(jià)值。國家應(yīng)該對上市公司年報(bào)擇機(jī)披露問題給予應(yīng)有的重視,有效加強(qiáng)對年報(bào)預(yù)約制度的監(jiān)管。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51
【圖文】：

碩士學(xué)位論文壓到性優(yōu)勢的，并且在相對比例上的增加表現(xiàn)出了突然性，這種突然性在圖 2.1中有更為直觀的顯現(xiàn)。圖 2.1 中分別展示了 2012-2016 年每年的年報(bào)日披露數(shù)量趨勢圖，橫坐標(biāo)代表預(yù)約披露日期，縱坐標(biāo)代表在同在一天披露年報(bào)的公司數(shù)量。我國上市公司年報(bào)披露遠(yuǎn)談不上“均衡”，并且體現(xiàn)出一些有趣的特性，年報(bào)披露日期分布呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)，有些日期公布年報(bào)的公司很少，有些日期則很多，出現(xiàn)了大量年報(bào)在同一日披露的撞車現(xiàn)象。不難發(fā)現(xiàn)，每年年報(bào)日披露趨勢具有極大的相似性：2 月底左右才出現(xiàn)了第一個(gè)年報(bào)披露小高潮，2 月底之前年報(bào)披露密度小，2 月底之后年報(bào)披露密度大，3 月底左右出現(xiàn)披露最高峰。所以，各個(gè)角度的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果均證實(shí)了上市公司年報(bào)披露的時(shí)間分布確實(shí)存在“前松后緊”現(xiàn)象，時(shí)間越靠前，日披露數(shù)量越少，披露密度越小。

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2 勞蘭s

本文編號：2722222