【摘要】：近年來,多家企業(yè)選擇了借殼上市的方式進入證券市場,使得借殼上市和IPO的對比再次成為討論焦點。隨著新一屆的發(fā)審委上任,監(jiān)管部門對IPO核查越加嚴格,過會率屢創(chuàng)新低。而借殼上市作為IPO之外的企業(yè)上市的重要補充途徑,博得了許多有上市計劃的企業(yè)的青睞。相比于IPO而言,借殼上市具有上市時間短、財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)較低、審批程序相對簡單的優(yōu)勢。目前,成功借殼上市的企業(yè)包括海瀾之家借殼凱諾科技、順豐速運借殼鼎泰新材等等,但是殼資源的債務(wù)風(fēng)險及法律法規(guī)的不健全等原因也引發(fā)了一些借殼失敗的案例。因此,討論企業(yè)選擇借殼的原因,以及借殼后對財務(wù)績效的影響,是值得深入研究分析的。由于近年來國家不斷提倡產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,推出“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等發(fā)展戰(zhàn)略,為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境。同時隨著手機和其他電子設(shè)備的普及,網(wǎng)頁游戲和手機客戶端的客戶人群量增加迅速,激發(fā)了游戲企業(yè)激烈競爭的同時也為企業(yè)的發(fā)展迎來了新的契機,而企業(yè)想要在激烈的競爭中脫穎而出就必須走上融資之路。本文選擇曾經(jīng)作為市場價值第一的民營企業(yè)登陸美國證券市場的企業(yè)——巨人網(wǎng)絡(luò),為案例研究對象。巨人網(wǎng)絡(luò)是一家以游戲為主要經(jīng)營業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)公司,在2014年通過私有化交易退市,在國內(nèi)謀求上市機會,在2015年10月發(fā)布借殼公告,2016年順利完成上市。巨人網(wǎng)絡(luò)由之前的市值被嚴重低估的狀態(tài),到通過私有化掌握股權(quán)和完成企業(yè)戰(zhàn)略改革完成借殼上市,最終取得了十分可觀的營業(yè)收入和利潤。巨人網(wǎng)絡(luò)上市之路的曲折和上市之后取得的可觀成果,是十分值得深入探討的問題。因此本文一方面根據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)的行業(yè)情況和發(fā)展?fàn)顩r來分析選擇借殼上市的動機,另一方面通過事件分析法、會計指標(biāo)法和EVA分析法的研究分析表明借殼上市給該企業(yè)帶來的財務(wù)績效的增長。最后通過巨人網(wǎng)絡(luò)借殼上市的案例,以求為其他企業(yè)將來的上市選擇提供一定的借鑒基礎(chǔ)。
【學(xué)位授予單位】：南京師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F49
【圖文】：

逑巨人網(wǎng)絡(luò)逡逑圖３．邋２交易日后世紀(jì)游輪股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖逡逑資料來源：世紀(jì)游輪公告逡逑世紀(jì)游輪最終發(fā)行價格為每股９４元，發(fā)行股票數(shù)約為５３１９．１５萬股，共募逡逑集約５０億元，約占購買資產(chǎn)交易價格的３８．２％，扣除與發(fā)行相關(guān)費用后募資凈逡逑額為４９．１億元人民幣。逡逑２０１６年３月，該項重大資產(chǎn)重組事項得到了證監(jiān)會的有條件通過。逡逑顯然，世紀(jì)游輪的控制權(quán)在交易后發(fā)生轉(zhuǎn)移。并且，世紀(jì)游輪購買資產(chǎn)的交逡逑易價格是其２０１４年度經(jīng)審計的合并財務(wù)報告期末資產(chǎn)總額的１９９５．１９％，遠超過逡逑１００°／。，因此按照證監(jiān)會發(fā)布的《重大資產(chǎn)重組管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，該重大逡逑資產(chǎn)重組交易構(gòu)成借殼上市。逡逑實際上，世紀(jì)游輪的經(jīng)營實體己是巨人網(wǎng)絡(luò)及其子公司，昔曰經(jīng)營豪華游輪逡逑休閑旅游服務(wù)開發(fā)和運營的世紀(jì)游輪己變成了一家以網(wǎng)絡(luò)游戲為主營業(yè)務(wù)的互逡逑聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。該項重大資產(chǎn)重組完成后

！逡逑２００８年邋２００９年邋２０１０年邋２０１１邋年邋２０１２年邋２０１３邋年逡逑圖３．邋３移動客戶端游戲用戶規(guī)模及增長率變化圖逡逑巨人網(wǎng)絡(luò)相對于其他網(wǎng)游企業(yè)在端游市場上起步較晚，但隨后也步入了手機逡逑客戶端游戲的開發(fā)行列，成立新的以手機游戲開發(fā)為主的子公司，組建專業(yè)的手逡逑游開發(fā)團隊，拓展移動客戶端的游戲業(yè)務(wù)。由于企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整，^u啟新業(yè)務(wù)的逡逑同時，需要大量的資金支持所需要的研發(fā)和宣傳工作，因此企業(yè)需要新的融資渠逡逑道來滿足資金的需求。逡逑表３．邋４邋２０１５年－２０１６年巨人網(wǎng)絡(luò)研發(fā)資金投入表逡逑邐＾邐２０１５年邐２０１６年邐變動比例逡逑研發(fā)投入金額（元）｜邐４２０，５８６，０９２．０９邐４９９，５８９，７５１．０６邐邐１８．７８％邐逡逑數(shù)據(jù)來源：企業(yè)財務(wù)報表逡逑１３．２邋ＩＰＯ的難度高、耗時久逡逑隨著我國監(jiān)管部門對ＩＰＯ審核制度的日趨嚴格，國內(nèi)ＩＰＯ的過會率不斷創(chuàng)逡逑下最低記錄

【參考文獻】

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本文編號：2720134