【摘要】：貨幣政策工具主要包括數(shù)量型和價(jià)格型兩類,其中價(jià)格型是國際上的主流選擇。過去,因?yàn)橹袊鹑谑袌霾话l(fā)達(dá),政府更多選擇通過數(shù)量型工具進(jìn)行調(diào)控。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,價(jià)格型工具的使用已成為了可能。金融業(yè)改革的相關(guān)規(guī)劃中也明確未來將推進(jìn)貨幣政策從以數(shù)量型調(diào)控為主向以價(jià)格型調(diào)控為主的轉(zhuǎn)型。不過,兩類貨幣政策工具是如何對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的,特別是對微觀經(jīng)濟(jì),還值得探究。本文基于2007年1季度至2017年3季度中國A股上市公司微觀數(shù)據(jù),利用面板向量自回歸模型和脈沖響應(yīng)分析,探究了兩類貨幣政策工具對企業(yè)投資行為的不同沖擊特征。本文包括5個(gè)章節(jié),分別為緒言、文獻(xiàn)回顧、研究設(shè)計(jì)、實(shí)證檢驗(yàn)和總結(jié)。研究結(jié)論上,首先,不同貨幣政策工具通過不同的貨幣政策傳導(dǎo)渠道對其他經(jīng)濟(jì)因素產(chǎn)生影響,所以它們的影響特征存在差異。從影響速率來說,與數(shù)量型貨幣政策工具相比,傳導(dǎo)途徑更短、更直接,并能夠影響市場預(yù)期的價(jià)格型貨幣政策工具可以在更短時(shí)間內(nèi)對企業(yè)投資行為產(chǎn)生影響。其次,對于融資約束小的企業(yè),相比于數(shù)量型貨幣政策工具,更多影響融資成本的價(jià)格型貨幣政策工具對其投資行為影響力更大;對于面對銀行惜貸、融資歧視等問題的融資約束大的企業(yè),價(jià)格型貨幣政策工具則在中后期對其投資行為具有一定的反向影響力。最后,成長期企業(yè)一般面臨較大的融資約束問題,但其成長性改變了貨幣政策工具沖擊對其投資行為的影響性�；谄髽I(yè)生命周期理論,在將企業(yè)分類為成長期、成熟期和衰退期三類后,本文研究發(fā)現(xiàn),對成長期企業(yè)來說,兩類貨幣政策工具對其投資行為的沖擊沒有明顯差異;對成熟期企業(yè)來說,價(jià)格型貨幣政策工具能夠比數(shù)量型貨幣政策工具產(chǎn)生更大的正向影響�；谏鲜鲅芯拷Y(jié)論,本文認(rèn)為政府應(yīng)該順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式,加快金融市場發(fā)展,修復(fù)價(jià)格型貨幣政策工具使用效果,并加大價(jià)格型貨幣政策工具的使用率。另外,政府應(yīng)該謹(jǐn)慎使用數(shù)量型貨幣政策工具,多渠道解決企業(yè)融資難問題。
【學(xué)位授予單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F822.0;F275;F832.51
【圖文】：

圖２擴(kuò)張的價(jià)格型政策貨幣政策工具對不同類型企業(yè)融資影響過程模擬逡逑

邐融資約束大的企業(yè)融資成本逡逑圖３緊縮的價(jià)格型政策貨幣政策工具對不同類型企業(yè)融資影響過程模擬逡逑另外，價(jià)格型貨幣政策工具的均衡是不確定性的，而數(shù)量型貨幣政策工具的逡逑調(diào)控導(dǎo)致的均衡是唯一的（Ｓａｒｇｅｎｔ和Ｗａｌｌａｃｅ，邋１９７５）邋［２８］，因此對于改變貨幣供逡逑

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2717503