【摘要】：2014年國務(wù)院頒發(fā)的“新國九條”中提倡上市公司建立合理長效的市值管理機制,市場各方逐漸對市值管理的重視上升到更高的層次。但是由于中國資本市場市場規(guī)則不成熟、上市公司治理制度不完善、投資者構(gòu)成過于“散戶化”等因素導致中國資本市場長期處于弱有效狀態(tài),上市公司市值長期大幅偏離其價值即資產(chǎn)價格無法正確反映價值,根據(jù)中國管理研究中心2017年度中國上市公司市值管理績效的研究顯示,不同區(qū)域、不同股權(quán)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)的上市公司市值管理水平存在較大差異,采用一定相關(guān)措施實現(xiàn)兩者之間動態(tài)平衡就具有了現(xiàn)實意義。上市公司市值管理手段眾多,而并購行為不僅影響上市公司的經(jīng)營狀況,還會對上市公司的市值造成一定的影響,是市值管理的重要手段。本文擬從研究中國A股上市公司的并購行為與市值效應出發(fā),對中國上市公司并購行為與市值波動的關(guān)系進行系統(tǒng)性研究,為上市公司進行市值管理時運用并購手段提供參考依據(jù)。本文首先介紹了市值管理的內(nèi)容與手段,解釋了并購行為影響市值的機制,并購行為的背景與意義。然后是研究模型的建立與采用的實證方法。接著運用事件分析法進行實證分析,本文以A股上市公司并購事件的公告作為研究對象進行研究,從Wind金融數(shù)據(jù)終端的上市公司數(shù)據(jù)庫獲取100個樣本,數(shù)據(jù)期限為2017年1月1日至2017年12月31日,以首次發(fā)出并購公告前后各10天為事件觀察期,考察并購事件對市值的影響。最后對模型結(jié)果超額市值收益率(AAVR)和累計超額市值收益率(CAVR)進行統(tǒng)計學T檢驗并得出結(jié)論。結(jié)果表明,上市公司并購行為存在明顯的市值效應,自從公告首日起開始顯現(xiàn),主要體現(xiàn)在公告當日到后2日間。市值效應最強的單日為首次并購公告發(fā)布當日。累計的市值效應的劇烈波動集中在公告首日到后5日內(nèi)。比起主板上市公司,創(chuàng)業(yè)板上市公司進行市值管理時運用并購手段能夠產(chǎn)生更大的市值效應,持續(xù)時間更長,市值管理效果更好�？缧袠I(yè)并購事件比同行業(yè)并購事件能產(chǎn)生更大更長的市值效應。數(shù)據(jù)顯示,在并購公告日前不存在顯著的超額收益,內(nèi)幕交易情況有所改善。本文的研究結(jié)果能夠為上市公司管理層進行市值管理時運用并購手段提供參考,使其更好理解二級市場對并購行為的反應。
【學位授予單位】：福建農(nóng)林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F271

【參考文獻】

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本文編號：2717540