【摘要】：可轉(zhuǎn)債是在普通債券基礎(chǔ)上發(fā)展起來的混合金融衍生產(chǎn)品,它既有普通債券的特征,又有期權(quán)衍生產(chǎn)品的特征,其價(jià)值受到許多因素的影響,形態(tài)相當(dāng)復(fù)雜,因此對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行定價(jià)在金融工程領(lǐng)域是一個(gè)很有挑戰(zhàn)性的課題。隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不斷發(fā)展,可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也迎來了前所未有的發(fā)展良機(jī),市場(chǎng)參與者都迫切要求對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行合理定價(jià),然而目前國(guó)內(nèi)關(guān)于可轉(zhuǎn)債定價(jià)的研究仍處于探索和模仿階段,仍然沒有一個(gè)成熟且方便的定價(jià)模型能夠?qū)ξ覈?guó)的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行合理定價(jià)。針對(duì)這一現(xiàn)狀,本文在對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)特征進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,總結(jié)出我國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)所面臨的兩大問題:即定價(jià)模型的準(zhǔn)確性問題以及模型參數(shù)的合理性問題,為了解決這兩個(gè)問題,本文分別從以下兩個(gè)方面對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)展開研究: 首先,本文基于longstaff提出的最小二乘Monte Carlo數(shù)值定價(jià)方法的思想,將其應(yīng)用到可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究中,為求得更為精確的可轉(zhuǎn)債價(jià)格,本文進(jìn)一步引入總體最小二乘回歸法代替普通最小二乘回歸法,并使用低差異隨機(jī)Faure序列代替?zhèn)坞S機(jī)序列,另外還綜合考慮了可轉(zhuǎn)債的多種條款、股票分紅以及信用風(fēng)險(xiǎn)等因素,在此基礎(chǔ)上建立了基于總體最小二乘擬蒙特卡羅的可轉(zhuǎn)債定價(jià)方法。 其次,本文在考慮股票紅利支付、信用風(fēng)險(xiǎn)以及美式期權(quán)等因素的基礎(chǔ)上,給出關(guān)于我國(guó)可轉(zhuǎn)債定價(jià)的修正B-S模型,考慮到金融市場(chǎng)的時(shí)常波動(dòng)性以及市場(chǎng)參與者主觀性所導(dǎo)致的參數(shù)模糊不確定性,在修正B-S模型的基礎(chǔ)上,本文進(jìn)一步引入模糊集理論,通過假設(shè)股票價(jià)格、利率、波動(dòng)率等參數(shù)為梯形模糊數(shù),運(yùn)用模糊四則運(yùn)算得到可轉(zhuǎn)債的模糊定價(jià)模型,并最終給出模型的算法步驟。運(yùn)用該模型算法,投資者一方面可以根據(jù)其主觀隸屬度來選擇相應(yīng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格進(jìn)行投資,另一方面也可以計(jì)算得到給定可轉(zhuǎn)債價(jià)格所對(duì)應(yīng)的隸屬度。 實(shí)證結(jié)果表明,上述兩種定價(jià)方法的結(jié)合運(yùn)用既能對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)而且又能提供靈活的可轉(zhuǎn)債投資策略,從而為我國(guó)證券市場(chǎng)上券商和投資者的投資決策提供有力的參考。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【圖文】：

圖 1-1 研究?jī)?nèi)容框架方法在我國(guó)發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，其市場(chǎng)前景廣闊，對(duì)其進(jìn)行理論研內(nèi)在機(jī)理，為實(shí)踐提供指導(dǎo)。而且不同條款下可轉(zhuǎn)債的定略，故可轉(zhuǎn)債定價(jià)具有較大的難度和復(fù)雜性，是目前金融從分析影響可轉(zhuǎn)債價(jià)格的成因出發(fā)，同時(shí)挖掘出不同股價(jià)，并引入新的技術(shù)對(duì)可轉(zhuǎn)債定價(jià)進(jìn)行研究分析，繼而應(yīng)用定價(jià)。說本研究主要采用數(shù)理推導(dǎo)和模擬試驗(yàn)相結(jié)合研究方法。。采用的研究方法如下：

第一章 緒論可計(jì)算性。主要使用的軟件有 Matlab 7.0 以及 EXCEL 軟件。(2) 考慮信用風(fēng)險(xiǎn)和股票紅利支付因素，并基于 B-S 期權(quán)定價(jià)公式建立了美式可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型；(3) 在引入新理論建立可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型時(shí)，通過引入模糊技術(shù)對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行定價(jià)�？紤]模糊環(huán)境下可轉(zhuǎn)債定價(jià)問題需要用到模糊數(shù)、模糊隨機(jī)過程、隸屬函數(shù)等理論，從而建立可轉(zhuǎn)債價(jià)格合理波動(dòng)范圍。本文研究的總技術(shù)路線圖如下：

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本文編號(hào)：2712731