【摘要】：2002年10月30日,上海黃金交易所開業(yè),標(biāo)志著中國在黃金市場的開放上邁出了堅(jiān)實(shí)一步。2008年1月9日,黃金期貨在上海期貨交易所上市則是中國黃金市場開放和發(fā)展的又一里程碑。上海黃金交易所的品種與黃金期貨的關(guān)系自然受到各界的矚目。特別是在金融海嘯席卷全球之后,我國黃金期貨市場作為誕生剛滿三年的新生市場,其市場表現(xiàn)與未來發(fā)展態(tài)勢更是受到了廣泛關(guān)注。 運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、VAR及VEC模型,對上海期貨交易所的黃金期貨與上海黃金交易所的AU(T-D)品種日收盤價(jià)之間的關(guān)系進(jìn)行了分析。在VEC模型基礎(chǔ)上,運(yùn)用脈沖響應(yīng)和方差分解技術(shù),以2008年1月9日至2011年1月10日的數(shù)據(jù)為樣本,實(shí)證研究了外界沖擊對兩個(gè)市場的影響。得出結(jié)論為：中國黃金期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格是非平穩(wěn)時(shí)間序列,兩者存在長期均衡關(guān)系；黃金現(xiàn)貨價(jià)格是黃金期貨價(jià)格變化的原因,但黃金期貨價(jià)格并不是黃金現(xiàn)貨價(jià)格變化的原因。脈沖響應(yīng)分析表明黃金現(xiàn)貨市場對黃金期貨市場產(chǎn)生重要影響,黃金期貨與黃金現(xiàn)貨之間呈現(xiàn)短期互動(dòng)的正向沖擊效應(yīng),黃金期貨市場的定價(jià)能力微弱,短期內(nèi)影響能力有限。對兩個(gè)市場三年數(shù)據(jù)的方差分解,發(fā)現(xiàn)黃金期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已有增強(qiáng)的趨勢。 綜上,我國黃金期貨與黃金現(xiàn)貨價(jià)格存在長期均衡關(guān)系,處于平穩(wěn)合理狀態(tài)。但黃金現(xiàn)貨價(jià)格基本上單向引導(dǎo)黃金期貨價(jià)格,黃金期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能還未占據(jù)引領(lǐng)地位。從逐年的數(shù)據(jù)變化看,中國的黃金期貨市場通過這幾年的努力,已經(jīng)開始走出起步階段,正逐步向較為成熟的市場邁進(jìn)。 【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.54;F724.5;F224

【圖文】：

圖1.1對比了我國黃金期貨與黃金現(xiàn)貨_}:市36個(gè)月的月成交量變化。其中，黃金期貨在2008年1()月受國際原油價(jià)格上漲的帶動(dòng)和2009年12月受國際重大政治事件的影響(如迪拜債務(wù)危機(jī)、我國欲增加黃金儲(chǔ)備等)，月成交量都出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，但自2010年后各月的成交量都較為平穩(wěn)。而黃金現(xiàn)貨各月的交易波動(dòng)幅度不大，2008、2009兩年月成交量均在400噸上下浮動(dòng)，，2010年后每月小幅增加至500噸左右，顯示出我國黃金現(xiàn)貨供需呈平穩(wěn)狀態(tài)�？偟牟▌�(dòng)幅度還是黃金期貨更大。、l氣!.r、、l、l、、1，lles卜、‘，l‘r‘石‘l飛悶‘‘之‘l護(hù)自曰

本文編號(hào)：2712179