【摘要】：本文以滬深300指數(shù)期貨為研究對象,主要討論了股指期貨的套利交易。研究目的在于討論利用單一品種在考慮沖擊成本的前提下,進行套利交易的可行性。 股指期貨套利的關(guān)鍵問題是構(gòu)建現(xiàn)貨頭寸,核心是確定套利的空間。本文基于上證50成份股及50ETF,深入分析了計算其β值所用樣本的取值方法,進而得出每個單一品種的靜態(tài)β值,并繪制出動態(tài)β值的歷史時間序列圖,有效解決了建倉時現(xiàn)貨頭寸問題,并在持倉過程中,依據(jù)合理的動態(tài)β值預(yù)測方法,及時調(diào)整頭寸,從而獲取低風險下的最大化收益。 經(jīng)過本文測算發(fā)現(xiàn),上證50成份股及50ETF,共計51個品種,靜態(tài)β值區(qū)間為0.49595-1.35407,相關(guān)系數(shù)區(qū)間為0.46194-0.94973,其中β值大于0.9的為37個,相關(guān)系數(shù)大于0.7的為30個,而兩條件均滿足的為23個。同時,股指期貨保守總沖擊成本為0.75‰,50ETF的總沖擊成本為1.07‰,而個股的沖擊成本則較高,上證50成份股總沖擊成本絕大多數(shù)在1.5—3.5‰之間。此外研究發(fā)現(xiàn),若不考慮沖擊成本,截止11.12.15,股指期貨上市以來共有102天正向套利機會,若考慮沖擊成本,且以3‰計入,則僅有48天機會,很明顯,由于沖擊成本的存在,套利空間被大幅縮小。
【圖文】：

圖 1 滬深 300 指數(shù)成分股數(shù)目的行業(yè)比重FIGURE 1 CSI 300 Index’s Industry Proportion2.2.2 滬深 300 股票價格指數(shù)期貨股票價格指數(shù)期貨即是以股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)變量的期貨交易。是為適應(yīng)人們控制股市風險。尤其是系統(tǒng)性風險的需要而產(chǎn)生的。股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代資本市場的產(chǎn)物，20 世紀 70 年代，西方各國受石油危機的影響，經(jīng)濟發(fā)展十分不穩(wěn)定，利率波動劇烈，導(dǎo)致股票市場價格大幅波動，股票投資者迫切需要一種能夠有

上海交通大學(xué) MBA 學(xué)位論文 股指期貨與上證 50 成份股的套利機會分析發(fā)達國家和部分發(fā)展中國家相繼推出股票指數(shù)期貨，使股指期貨的運用更為普遍。股指期貨以其基礎(chǔ)股票指數(shù)的點數(shù)報價。指數(shù)每變動一點時期貨價值變動的現(xiàn)金值稱為合約乘子，即一份期貨的價值等于指數(shù)的點數(shù)與合約乘子的乘積。股指期貨一般實行現(xiàn)金結(jié)算，結(jié)算金額等于合約交割日的基礎(chǔ)股票指數(shù)結(jié)算點數(shù)與買賣時期貨價格之間的點數(shù)差值和合約乘子的乘積。2006 年 9 月 8 日，中國金融期貨交易所正式成立，計劃推出以滬深 300 指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的首個中國內(nèi)地股票價格指數(shù)期貨，并于 2006 年 10 月開始了仿真交易。2010 年 2 月 20 日，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責人宣布，證監(jiān)會已正式批復(fù)中國金融期貨交易所滬深 300 股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則，至此股指期貨市場的主要制度已全部發(fā)布，并于 2010 年2 月 22 日 9 時起，正式接受投資者開戶申請。公布滬深 300 股指期貨合約自 2010 年 4 月 16 日起正式上市交易，至今，，滬深 300 股指期貨品種已運行近 18 個月。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 劉海龍;黃偉;;上海期銅定價的實證檢驗[J];管理科學(xué)學(xué)報;2007年03期

本文編號：2708919