【摘要】：2009年10月30日,我國(guó)創(chuàng)業(yè)板第一批28支股票的上市,標(biāo)志著籌備了10年之久的創(chuàng)業(yè)板的正式成立。作為專門為小型企業(yè)提供融資的一個(gè)平臺(tái),創(chuàng)業(yè)板至推出開(kāi)始,就受到投資者和學(xué)者的廣泛關(guān)注,而目前國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)上市公司IPO前后績(jī)效變動(dòng)的研究主要集中在主板和中小板上面。以林舒和魏明海、朱武祥和張帆為代表的等學(xué)者對(duì)我國(guó)主板市場(chǎng)進(jìn)行了考察,發(fā)現(xiàn)這些公司在上市后的績(jī)效都出現(xiàn)了普遍的下滑.陳文斌和陳超,元建興、王瓊和黎翠梅對(duì)在我國(guó)滬深兩地上市的A股考察后,均認(rèn)為我國(guó)的上市公司對(duì)IPO募集的資金使用,普遍存在不同程度的使用緩慢,投資變更等現(xiàn)象。 由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板建立時(shí)間比較晚,目前學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的研究大都集中在創(chuàng)業(yè)板高市盈、高價(jià)格、高超募問(wèn)題上面,也有一些學(xué)者,對(duì)進(jìn)一步完善我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管制度提出了自己的建議和看法,還有一些學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的制度建議建言獻(xiàn)策。但很少有學(xué)者對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO前后業(yè)績(jī)的變動(dòng)情況進(jìn)行了考察,而本文作者認(rèn)為,只有對(duì)創(chuàng)業(yè)板IPO前后業(yè)績(jī)的考察才能最終的衡量創(chuàng)業(yè)板的成功與否。 “IPO效應(yīng)”是指上市公司在IPO后一段時(shí)間里,公司的績(jī)效出現(xiàn)顯著下滑的情況。許多對(duì)我國(guó)主板和中小板IPO前后績(jī)效進(jìn)行考察的學(xué)者均發(fā)現(xiàn)“IPO效應(yīng)”廣泛的存在于我國(guó)的主板和中小板市場(chǎng).而創(chuàng)業(yè)板的“IPO效應(yīng)”是否存在?本文為了研究這個(gè)問(wèn)題,決定應(yīng)用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)2009年內(nèi)上市的36家創(chuàng)業(yè)板公司的三方面進(jìn)行考察：在反映企業(yè)盈利能力方面選取了凈資產(chǎn)收益率和成本收入比2個(gè)指標(biāo),在反映企業(yè)成長(zhǎng)能力方面選取了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,在反映企業(yè)財(cái)務(wù)的流動(dòng)性方面選取了流動(dòng)比。 在進(jìn)行實(shí)證時(shí),作者先分別選取上述指標(biāo)的中位數(shù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì),然后應(yīng)用威爾科克森符號(hào)秩檢驗(yàn)對(duì)上述指標(biāo)變動(dòng)的顯著性進(jìn)行了考察,最后發(fā)現(xiàn)這36家創(chuàng)業(yè)板上市公司在IPO前2年到IPO后1年的4年間,盈利能力和成長(zhǎng)能力均出現(xiàn)了顯著的下滑,而流動(dòng)比在IPO當(dāng)年出現(xiàn)了顯著的上升,而在IPO后一年雖然出現(xiàn)一定的下降,但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)的合理值,也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這些企業(yè)上市前的水平。這些指標(biāo)的變動(dòng)情況反映了這些企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)贗PO后業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)了下降的情況,而流動(dòng)比反映出的企業(yè)短期償債能力卻大大上升,這又表明資金在這些企業(yè)中并沒(méi)有得到很好的利用,投入生產(chǎn)進(jìn)度緩慢。文章最后,作者在提高上市條件,加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管等方面提出了自己的建議。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)有2個(gè)：首先,研究樣本選取的是剛剛成立不久的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票。其次,在研究?jī)?nèi)容方面,文本將公司的盈利能力、成長(zhǎng)能力與公司財(cái)務(wù)流動(dòng)性結(jié)合在一起研究,綜合說(shuō)明了這些創(chuàng)業(yè)板上市公司在IPO前后在各個(gè)方面發(fā)生的變化。但本文仍然存在以下不足：由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市時(shí)間離本文創(chuàng)作時(shí)間較短,本文選取的時(shí)間跨度僅僅是創(chuàng)業(yè)板公司IPO前2年到IPO后1年,雖然本文得出了創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)在盈利能力和成長(zhǎng)能力均出現(xiàn)了下滑的結(jié)論,但是這也只是指短期的情況,若要在長(zhǎng)期判斷IPO對(duì)這些創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績(jī)的影響還應(yīng)該在后期對(duì)這些公司的業(yè)績(jī)進(jìn)行具體的考察。
【圖文】：

中中位數(shù)數(shù) 7.2850007.99000027.23000034940000標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差差 3.40254442.14288811.030844421.5629999以凈資產(chǎn)收益率的中位數(shù)作為縱坐標(biāo)，時(shí)間為橫坐標(biāo)，可得到圖5.1，可以直觀的反映凈資產(chǎn)收益率在IpO前后幾年的變化:

從圖5.2我們可以直觀的得出36家創(chuàng)業(yè)板公司的成本收入比中位數(shù)!po前2年到lpo后1年的時(shí)間里，一直是呈上升趨勢(shì)，從最初的5.39%上了7.94%。這種情況反映了這些公司在這幾年每取得1單位的收入，所投資金一直是上升的.從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，這36家創(chuàng)業(yè)板公司在創(chuàng)造收入方面率是一直在下降的。值得注意的是，與凈資產(chǎn)收益率變化情況所不同的是，，前一年到}po當(dāng)年的數(shù)值變化并不劇烈，這在一定程度上說(shuō)明IPO對(duì)企業(yè)本收入比影響較小。凈資產(chǎn)收益率和成本收入比2個(gè)指標(biāo)主要用于反映企業(yè)的盈利能力，考察這2個(gè)指標(biāo)，我們可以發(fā)現(xiàn)，2009年在創(chuàng)業(yè)板上市的36家企業(yè)的盈利在IPO前后的這4年里是呈下降的趨勢(shì)，這說(shuō)明}po對(duì)企業(yè)的盈利能力是定程度的負(fù)面影響。不過(guò)，由于我們僅僅考察了!po后一年的企業(yè)盈利情以只能說(shuō)在短期內(nèi)!po對(duì)企業(yè)盈利存在負(fù)面影響，而!po對(duì)企業(yè)的影響還以后的研究來(lái)檢驗(yàn)。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 盧文彬,朱紅軍;IPO公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)與股權(quán)結(jié)構(gòu)研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2001年07期

2 劉娟;;創(chuàng)業(yè)板公司高超募率的原因分析及對(duì)策思考[J];財(cái)會(huì)月刊;2011年02期

3 元建興;王瓊;黎翠梅;;制度適應(yīng)、公司治理與IPO募集資金使用研究[J];財(cái)政研究;2007年04期

4 陳文斌;陳超;;新股上市后盈利能力下滑及募集資金使用分析[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2007年04期

5 李龍?bào)?謝藝;;中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新能力評(píng)估[J];經(jīng)濟(jì)學(xué)家;2011年02期

6 劉大進(jìn);;創(chuàng)業(yè)板上市公司“高送轉(zhuǎn)”動(dòng)機(jī)與效應(yīng)分析[J];集美大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2011年01期

7 吳麗紅;;深圳創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板比較研究[J];金融與經(jīng)濟(jì);2010年02期

8 李常青,劉清昌;滬市公司IPO業(yè)績(jī)效應(yīng)研究[J];南開(kāi)管理評(píng)論;2005年01期

9 邢君;楊麗;;我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及防范措施[J];商場(chǎng)現(xiàn)代化;2011年01期

10 許海;IPO前后公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)變化趨勢(shì)的實(shí)證研究[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2001年05期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 李小霞;我國(guó)中小企業(yè)板上市公司IPO效應(yīng)研究[D];暨南大學(xué);2009年

本文編號(hào)：2705815