【摘要】：近年來我國金融衍生品市場發(fā)展迅速,其中可交債作為一類靈活性較強(qiáng)的新型衍生品,發(fā)展勢頭迅猛,規(guī)模日益擴(kuò)大。而研究可交債的收益特征必須從其價(jià)格與正股價(jià)格相關(guān)性開始。本文構(gòu)建了 Markov時(shí)變參數(shù)的Copula模型,利用該模型分析了8只可交債價(jià)格與其正股價(jià)格之間的相關(guān)性與相關(guān)模式,并與靜態(tài)Copula模型和時(shí)變參數(shù)Copula模型作對比。實(shí)證結(jié)果表明,Markov時(shí)變參數(shù)Copula模型比靜態(tài)Copula和時(shí)變參數(shù)Copula兩組模型更能捕捉二者價(jià)格相關(guān)性的時(shí)變、非對稱、尾部相關(guān)等特征。同時(shí),可交債價(jià)格與其正股價(jià)格的上尾相關(guān)系數(shù)明顯大于下尾相關(guān)系數(shù),表明二者更傾向于同時(shí)走高。
【圖文】：

交債的精確定價(jià)做了一定的基礎(chǔ)工作。逡逑２．２論文技術(shù)路線逡逑圖２．２－１表明了本文的技術(shù)路線。本文收集了交易數(shù)據(jù)最多的８只可交債逡逑與其標(biāo)的股票收盤價(jià)，并構(gòu)建了邋Ｍａｒｋｏｖ狀態(tài)轉(zhuǎn)換時(shí)變參數(shù)的Ｃｏｐｕｌａ模型，利逡逑用該模型分析了邋８只可交換公司債券價(jià)格與其正股價(jià)格的相關(guān)性與相關(guān)模式，，逡逑同時(shí)分析了其尾部相關(guān)性，并與靜態(tài)Ｃｏｐｕｌａ模型和時(shí)變參數(shù)Ｃｏｐｕｌａ模型作對逡逑比。逡逑可交債與正股收盤價(jià)逡逑時(shí)間序列逡逑＼邐邐邐／逡逑——：—Ｉ：逡逑對邊緣分布構(gòu)建逡逑ＧＡＲＣＨ模型逡逑＼邐／逡逑邐１邐＇逡逑選取不同Ｃｏｐｕｌａ建立逡逑ＭＲＳ－Ｃｏｐｕｌａ邋模型逡逑Ｖ邐Ｉ邐／逡逑上下尾相關(guān)系數(shù)邐ＩＺ排序逡逑Ｘｕ，邋ＸＬ邐最優(yōu)邋Ｃｏｐｕｌａ逡逑ｖ邐Ｊ邋Ｖ邐Ｊ逡逑ｆ＿  —＇邐： 唇逡逑尾部相關(guān)性｜邐相關(guān)模式、逡逑分析邐分析逡逑、邐＾邋Ｖ邐邐邐Ｊ逡逑圖２．邋２－１論文技術(shù)路線逡逑２．３創(chuàng)新之處逡逑本文創(chuàng)新之處主要有兩點(diǎn)：逡逑第一，本文首次基于可交債與其標(biāo)的股票收盤價(jià)建

逑為直觀展示１５國盛ＥＢ與其標(biāo)的股票上海建工之間的價(jià)格變化規(guī)律，我們逡逑繪制了樣本期內(nèi)二者的收盤價(jià)時(shí)序圖，如圖４－１所示。逡逑上�！豆な毡P價(jià)邐２０１６－０３－２５邋／邐２０１８－０３－０８逡逑ＪＸ邋＿—丨—Ｌ—Ｕ—…。逡逑Ｉ邐Ｉ邐Ｉ邋１逡逑４５：，邐Ｉ邐／Ｖｆ邐？邐＊？逡逑Ｉ邋Ｍ邋ｆ邋＾邐．邋Ｉ邋丨：逡逑Ｖ／逡逑ｉ逡逑ｉ邋ｉ邐ｉ邐ｋ邐ｉ邐ｉｔ邐ｉｉｉ邐ｉｉｉ邐ｉｉｉ邐ｉｉｉ邐ｉｉｉ邐ｉ邐ｉ邐ｎ逡逑三月邋２５邋２０１６邋六月邋０１２０１６邐九月邋０１２０ｉｅ邐十二月邋０１２０１６邐三月邋Ｏｌ邋２０１７邋３Ｉ月邋０２邋２０１７邋七月邋０３２０１７邐十月邋ｔ？２０１７邋—月邋０２邋２０１８邋三月邋０８邋２０１８逡逑國盛田收盤價(jià)邐２０１６－０３－２Ｓ邋／邐２０１８－０３－０８逡逑ＩＩ邐ＩＩ邐！邋Ｉ邋／Ｉ邐；邐Ｉ邋！邐Ｉ邐Ｉ逡逑＾一￣＾Ｈｌｒａ逡逑；ｖｙ邋Ｎ邋ｖ邐：逡逑ｆ—Ｉｐ：邐－逡逑１１邐１邐１邐：邐Ｉ邐１邐１邐１邐１邐ｉ邐１邋Ｉ邐Ｔ邋Ｉ邐Ｉ邐１邋１邋ｉ邐ｂ邋１邐１邐Ｉ邐１邐１１逡逑三月邋２５２０１６邋六月邋０１邋２０１６邐九月邋０１邋２０１６邐十二月邋０１邋２０１６邐三月邋０１邋２０１７邋五月邋０２邋２０１７邋七月邋０３邋２０１７邐？＋月邋０＆２０１７邋—肖邋０Ｅ邋２０１８邋三月邋０８邋２０１Ｂ逡逑圖４－１國盛ＥＢ與其標(biāo)的股票上海建工收盤價(jià)時(shí)序圖逡逑從圖４－１可看出二者價(jià)格基本呈現(xiàn)同向變化的趨勢，但正股價(jià)格變化領(lǐng)先逡逑于可交債價(jià)格變化。這與基本事實(shí)相符
【學(xué)位授予單位】：中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

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本文編號：2705560