【摘要】：股價同步性即股票市場上的同漲同跌現(xiàn)象,反映了市場上股票價格同時上漲或同時下跌的程度。學(xué)者們常用它作為股價信息含量的代理變量,股價同步性高則說明股票價格被市場所解釋的部分多,而價格中包含的公司層面的特質(zhì)信息就少了,反之則表示價格中包含的特質(zhì)信息多,信息含量高。我國股市投機炒作現(xiàn)象嚴(yán)重,板塊輪動現(xiàn)象時有發(fā)生,股票價格呈現(xiàn)出較高的股價同步性,股價信息含量低,股價同步現(xiàn)象非常嚴(yán)重。 在經(jīng)濟全球化的背景下,我國于2002年開始實施QFⅡ制度,這對于我國資本市場的開放工作具有重要的意義。我國實施QFⅡ制度,希望能夠改善我國證券市場的投資理念,降低我國股票市場同漲同跌的程度,提高我國資本市場的運行效率,更快地與發(fā)達資本市場接軌。QFⅡ持股對降低股價同步性有作用嗎?本文用2003年至2009年的A股市場的數(shù)據(jù),從QFⅡ投資個股的角度實證研究這一問題。 本文通過觀察QFⅡ的投資期長短,并用事件研究法對QFⅡ的短期投機性行為進行證實,實證結(jié)果表明QFⅡ在我國并沒有完全按照價值投資進行操作,投機性行為比較嚴(yán)重,價值投資有利于提高股價信息含量,降低股價同步性；而投機性行為反而提高了我國股價同漲同跌的程度；無論是價值投資還是投機性行為,QFⅡ的交易越活躍,股價同步性越低；在牛市和熊市下,QFⅡ持股對股價同步性的影響不同,反映了信息環(huán)境對QFⅡ與股價同步性的關(guān)系也有一定的影響。文章最后為完善QFⅡ制度,提高我國股市效率,提供了一些政策建議。
【圖文】：

注:數(shù)據(jù)來源萬德數(shù)據(jù)庫，根據(jù)每個QFH投資者持有的每只股票的持有期按季度分為1季度至22季度，圖中統(tǒng)計了每個持有期事件發(fā)生的頻數(shù)。圖3一1描述了所有事件持有期的次數(shù)分布情況，只持有1個季度的事件發(fā)生了1242次，占了所有持有事件的55%，只持有1個季度是最能反映其投機程度強弱的，這說明QFll在我國大部分投資活動都屬于短期投機性行為。而持有期為2個季度的共發(fā)生454次，約占20%。持有3個季度的事件有198次，4個季度的事件為127次，，持有期為5個季度以上的事件共224次

事件發(fā)生的頻數(shù)。按照持有期不同分為1、2、3、4個季度，以及5個季度以上，共5種情況，圖3一2描述了各個季度屬于特定持有期的QFll持股事件的頻數(shù)統(tǒng)計。我們發(fā)現(xiàn)持有期短的投資行為與我國股市行情似乎是正相關(guān)的關(guān)系，在市場行情很好時短期投資發(fā)生比較多，例如持有期為一個季度的投資行為在2005年第四季度后成陡峭的上漲姿態(tài)，在2007年第二季度達到最高點之后又急劇下降。而長期投資行為在行情好時緩慢增加，在行情差時也是緩慢減少。
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張丹;;QFII實施現(xiàn)狀及對我國證券市場的影響[J];商業(yè)研究;2006年02期

2 董屹,辜敏,賈彥東;中國股市“政策效應(yīng)”新特征——來自QFII的實證分析[J];財經(jīng)科學(xué);2003年05期

3 張佑輝;李延喜;高銳;;QFII與我國上市公司股價波動率關(guān)系研究[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2008年02期

4 殷紅;藍發(fā)欽;;行業(yè)視角下QFII影響中國股市的實證研究[J];國際金融研究;2007年10期

5 陳夢根;曹鳳岐;;中國證券市場價格沖擊傳導(dǎo)效應(yīng)分析[J];管理世界;2005年10期

6 楊華蔚;;股價波動與股價信息含量關(guān)系研究綜述[J];價格月刊;2008年07期

7 游家興;張俊生;江偉;;制度建設(shè)、公司特質(zhì)信息與股價波動的同步性——基于R~2研究的視角[J];經(jīng)濟學(xué)(季刊);2007年01期

8 何誠穎;中國股市“板塊現(xiàn)象”分析[J];經(jīng)濟研究;2001年12期

9 孫培源,施東暉;基于CAPM的中國股市羊群行為研究——兼與宋軍、吳沖鋒先生商榷[J];經(jīng)濟研究;2002年02期

10 馮用富;董艷;袁澤波;楊仁眉;;基于R~2的中國股市私有信息套利分析[J];經(jīng)濟研究;2009年08期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前2條

1 許弘林;QFII在我國證券市場的實踐與影響研究[D];復(fù)旦大學(xué);2007年

2 游家興;中國證券市場股價波動同步性研究[D];廈門大學(xué);2007年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 朱菁菁;QFII制度的導(dǎo)入與信息披露制度研究[D];中國海洋大學(xué);2003年

2 黃艷;QFII臺灣經(jīng)驗及QFII對我國大陸證券市場的效應(yīng)[D];中國人民大學(xué);2005年

3 栗克彩;我國證券市場機構(gòu)投資者價值投資行為研究[D];北京林業(yè)大學(xué);2006年

4 陳潔茹;中國證券市場對外開放中的QFII問題研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2006年

5 高潔;QFII制度對中國股票市場有效性影響的實證研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué);2007年

6 彭濤;QFII對中國股市影響的研究[D];山東大學(xué);2007年

7 萬勁;QFII投資中國A股市場的評價分析[D];西南財經(jīng)大學(xué);2007年

8 王新強;引入QFII制度對中國證券市場的影響及對策研究[D];鄭州大學(xué);2007年

9 宋芬;QFII與我國證券市場的國際化發(fā)展[D];武漢理工大學(xué);2007年

10 王雁慶;QFII的投資行為對我國證券市場的影響研究[D];天津商業(yè)大學(xué);2008年

本文編號：2705487