【摘要】：股價(jià)同步性即股票市場(chǎng)上的同漲同跌現(xiàn)象,反映了市場(chǎng)上股票價(jià)格同時(shí)上漲或同時(shí)下跌的程度。學(xué)者們常用它作為股價(jià)信息含量的代理變量,股價(jià)同步性高則說明股票價(jià)格被市場(chǎng)所解釋的部分多,而價(jià)格中包含的公司層面的特質(zhì)信息就少了,反之則表示價(jià)格中包含的特質(zhì)信息多,信息含量高。我國(guó)股市投機(jī)炒作現(xiàn)象嚴(yán)重,板塊輪動(dòng)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,股票價(jià)格呈現(xiàn)出較高的股價(jià)同步性,股價(jià)信息含量低,股價(jià)同步現(xiàn)象非常嚴(yán)重。 在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,我國(guó)于2002年開始實(shí)施QFⅡ制度,這對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的開放工作具有重要的意義。我國(guó)實(shí)施QFⅡ制度,希望能夠改善我國(guó)證券市場(chǎng)的投資理念,降低我國(guó)股票市場(chǎng)同漲同跌的程度,提高我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率,更快地與發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)接軌。QFⅡ持股對(duì)降低股價(jià)同步性有作用嗎?本文用2003年至2009年的A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù),從QFⅡ投資個(gè)股的角度實(shí)證研究這一問題。 本文通過觀察QFⅡ的投資期長(zhǎng)短,并用事件研究法對(duì)QFⅡ的短期投機(jī)性行為進(jìn)行證實(shí),實(shí)證結(jié)果表明QFⅡ在我國(guó)并沒有完全按照價(jià)值投資進(jìn)行操作,投機(jī)性行為比較嚴(yán)重,價(jià)值投資有利于提高股價(jià)信息含量,降低股價(jià)同步性；而投機(jī)性行為反而提高了我國(guó)股價(jià)同漲同跌的程度；無論是價(jià)值投資還是投機(jī)性行為,QFⅡ的交易越活躍,股價(jià)同步性越低；在牛市和熊市下,QFⅡ持股對(duì)股價(jià)同步性的影響不同,反映了信息環(huán)境對(duì)QFⅡ與股價(jià)同步性的關(guān)系也有一定的影響。文章最后為完善QFⅡ制度,提高我國(guó)股市效率,提供了一些政策建議。
【圖文】：

注:數(shù)據(jù)來源萬德數(shù)據(jù)庫(kù)，根據(jù)每個(gè)QFH投資者持有的每只股票的持有期按季度分為1季度至22季度，圖中統(tǒng)計(jì)了每個(gè)持有期事件發(fā)生的頻數(shù)。圖3一1描述了所有事件持有期的次數(shù)分布情況，只持有1個(gè)季度的事件發(fā)生了1242次，占了所有持有事件的55%，只持有1個(gè)季度是最能反映其投機(jī)程度強(qiáng)弱的，這說明QFll在我國(guó)大部分投資活動(dòng)都屬于短期投機(jī)性行為。而持有期為2個(gè)季度的共發(fā)生454次，約占20%。持有3個(gè)季度的事件有198次，4個(gè)季度的事件為127次，，持有期為5個(gè)季度以上的事件共224次

事件發(fā)生的頻數(shù)。按照持有期不同分為1、2、3、4個(gè)季度，以及5個(gè)季度以上，共5種情況，圖3一2描述了各個(gè)季度屬于特定持有期的QFll持股事件的頻數(shù)統(tǒng)計(jì)。我們發(fā)現(xiàn)持有期短的投資行為與我國(guó)股市行情似乎是正相關(guān)的關(guān)系，在市場(chǎng)行情很好時(shí)短期投資發(fā)生比較多，例如持有期為一個(gè)季度的投資行為在2005年第四季度后成陡峭的上漲姿態(tài)，在2007年第二季度達(dá)到最高點(diǎn)之后又急劇下降。而長(zhǎng)期投資行為在行情好時(shí)緩慢增加，在行情差時(shí)也是緩慢減少。
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2705487