【摘要】：隨著時代和科技的發(fā)展,使得投資者能更加快速的獲取信息,股票市場上最直觀對信息的反應(yīng)就是股票價格,那么謠言信息會使得股價產(chǎn)生反應(yīng)嗎?大量的研究文獻均表明謠言信息會引起股價波動。但是,誰會聽信謠言呢?本文擬以小額投資者為研究對象,研究其在謠言前,謠言后的行為反應(yīng)。本文先從上交所和深交所網(wǎng)站中導出2014年都到2016年度所有的謠言,經(jīng)過手工剔除后選取257支股票在謠言前后一共10537天投資者委托交易的高頻數(shù)據(jù),對于每一單的高頻數(shù)據(jù)利用python語言進行數(shù)據(jù)的清洗與買賣單合并,借鑒國外關(guān)于小額交易的定義確定10000元以下的交易單為小額投資者,最后獲得小額投資的每一筆買單和賣單金額來構(gòu)建表示小額投資者購買行為的小額投資者超買金額指標。本文的研究思路如下:第一章為引言部分,首先對本文當前的研究背景進行簡要概述,再介紹本文的研究內(nèi)容,最后提出本文的不足之處與創(chuàng)新點。第二章為文獻綜述部分,主要對投資者行為和謠言的國內(nèi)外相關(guān)文獻進行介紹。第三章為研究方法和研究設(shè)計,首先對本文的原始數(shù)據(jù)以及原始數(shù)據(jù)的清理進行介紹,其次對本文用到的研究方法進行介紹,最后對本文的變量進行解釋與描述性統(tǒng)計。第四章為謠言對小額投資者影響的實證部分,先將辟謠日前后小額投資者超買金額指標進行t檢驗來觀察謠言是否刺激小額投資者的購買行為,再通過將謠言消息按照消息性質(zhì)的分組來觀察小額投資者購買行為變化。最后將辟謠日后的小額投資者超買金額指標作為被解釋變量,辟謠日前的股價和謠言消息作為解釋變量進行回歸分析,研究對辟謠日后小額投資者行為的影響因素。第五章為小額投資者對辟謠日后的股價的預(yù)測獲利能力,先將將小額投資者超買金額指標和謠言消息,辟謠日之前的累計超額收益率分組觀察辟謠日后股票的累計超額收益率,以驗證小額投資者是否對辟謠日后股價有預(yù)測能力。再將辟謠日后股價作為被解釋變量,小額投資者超買金額指標,謠言信息和辟謠日前的股價作為解釋變量來研究小額投資者對辟謠日后股價預(yù)測能力的強弱。第六章為研究結(jié)論與政策建議,首先對本文的研究結(jié)果進行說明,并從監(jiān)管者,投資者及企業(yè)三個方面提出相關(guān)檢驗。本文通過第四,五章的實證檢驗,發(fā)現(xiàn):(1)謠言消息確實對小額投資者有刺激作用。(2)在謠言消息的刺激下,小額投資者有與市場不一致的購買行為且有購買跌價股票的傾向。本文探討了小額投資者這種行為的兩個原因:(1)小額投資者存在處置效應(yīng)(2)小額投資者在“追漲殺跌”而導致其行為與市場不一致。(3)小額投資者對辟謠日后股價有較好但是不顯著的預(yù)測能力,本文探討了其預(yù)測能力不顯著的3個原因:(1)樣本數(shù)據(jù)量過小(2)在辟謠日后四周所有股票的上漲和下跌并不顯著(3)大部分小額投資者不具備預(yù)測辟謠日之后股價走勢的私人信息和理性的投資技巧。
【學位授予單位】：西南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

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本文編號：2703405