【摘要】：中國(guó)證券市場(chǎng)在高速成長(zhǎng)與發(fā)展的過(guò)程中,存在著市場(chǎng)劇烈波動(dòng),證券價(jià)格非正常的暴漲暴跌,關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易及機(jī)構(gòu)操控股市等問(wèn)題。在這樣一個(gè)非有效的證券市場(chǎng)中,資產(chǎn)價(jià)格不能充分反映市場(chǎng)信息。本文選用噪聲交易系數(shù)、股票平均換手率和股票收益率水平三個(gè)指標(biāo)來(lái)測(cè)量股票市場(chǎng)的噪聲情況,并與股票市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行對(duì)比分析,進(jìn)而對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)是否有效進(jìn)行論證,得出中國(guó)股票市場(chǎng)并非完全具有市場(chǎng)有效性,同時(shí)也發(fā)現(xiàn)中國(guó)股票市場(chǎng)與其他發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)還存在著一定的距離。但是,通過(guò)上證股票市場(chǎng)與其他發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)比較,結(jié)果表明上證股票市場(chǎng)與其他發(fā)達(dá)股票市場(chǎng)的差距越來(lái)越小。同時(shí),為進(jìn)一步科學(xué)地論證中國(guó)證券市場(chǎng)是否有效,利用中國(guó)GDP增長(zhǎng)率對(duì)上證綜合指數(shù)增長(zhǎng)率的關(guān)系,與其他發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的GDP增長(zhǎng)率對(duì)其股票市場(chǎng)綜合指標(biāo)增長(zhǎng)率的關(guān)系進(jìn)一步比較分析,且它們的關(guān)系構(gòu)建均采用Markov切換模型,結(jié)果表明中國(guó)股票市場(chǎng)并非完全有效。利用Markov切換模型把上證綜合指數(shù)收益率的振幅波動(dòng)劃分三個(gè)狀態(tài),分別為高度振幅狀態(tài)、中度振幅狀態(tài)和低度振幅狀態(tài),再在三個(gè)狀態(tài)中把上海證券交易所股票作為研究對(duì)象,比較分析出了行為資產(chǎn)定價(jià)模型和傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)模型的區(qū)別和聯(lián)系,進(jìn)而選出了合理的股票定價(jià)模型。故此,投資者可以根據(jù)三種狀態(tài)下選擇相應(yīng)的市場(chǎng)β值,對(duì)有投資意向的金融產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,從而按照一定的投資組合方式購(gòu)買金融理財(cái)產(chǎn)品、股票和期權(quán)期貨等,以此獲取投資回報(bào)。當(dāng)然,投資者還需關(guān)注股票市場(chǎng)狀態(tài),從而獲取理想的金融產(chǎn)品信息。接著,本文還給予金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)一定的管理和運(yùn)作建議,使得他們積極地去引導(dǎo)投資者,推動(dòng)中國(guó)股票市場(chǎng)的良好運(yùn)轉(zhuǎn)。綜上所述,本文在投資者的投資策略和投資行為方面進(jìn)行了理論和實(shí)證相結(jié)合的研究,并給出了相應(yīng)的投資建議,這不僅對(duì)中國(guó)新興證券市場(chǎng)的建設(shè)方面帶來(lái)了重要的理論價(jià)值,而且還具有十分重要的實(shí)踐價(jià)值,同時(shí)也為投資者理解市場(chǎng)“異象”提供了一定的理論解釋。
【圖文】：

噪聲交易風(fēng)險(xiǎn)NTR

證券市場(chǎng)線（CML曲線）
【學(xué)位授予單位】：遼寧大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2700085