【摘要】：可轉(zhuǎn)債作為一個創(chuàng)新性金融產(chǎn)品對于降低發(fā)行人成本、完善投資者資產(chǎn)配置、平衡股票市場和債券市場等有突出的作用。首先,本文對債券波動相關(guān)性文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理,GARCH類模型是應(yīng)用最多的模型,但基于高頻數(shù)據(jù)的已實(shí)現(xiàn)GARCH模型對于債券市場的波動性研究較少。研究可轉(zhuǎn)債市場和股票市場的相關(guān)性VAR理論模型較為成熟。其次,本文將可轉(zhuǎn)債市場歷史沿革分成三個時期進(jìn)行介紹,對可轉(zhuǎn)債的相關(guān)條款進(jìn)行介紹。從理論角度對可轉(zhuǎn)債市場和股票市場進(jìn)行聯(lián)動性分析。再次,本文用Realized GARCH(1,1)進(jìn)行對可轉(zhuǎn)債市場和股票市場建模,t分布和廣義雙曲線分布擬合效果較好。構(gòu)建Copula模型對殘差序列進(jìn)行進(jìn)一步分析,實(shí)證結(jié)果表明,t-copula對于殘差序列的擬合效果最好。運(yùn)用VAR模型對可轉(zhuǎn)債市場和股票市場進(jìn)行相關(guān)性分析,結(jié)果表明股票市場對于可轉(zhuǎn)債市場的影響更為強(qiáng)烈。兩個市場貢獻(xiàn)度主要來自于自身期數(shù)的影響,股票市場前期對于債券市場的貢獻(xiàn)度較大。選取了4個具有代表性的成分債券,并對各自債券發(fā)行人對應(yīng)的公司股票進(jìn)行了脈沖響應(yīng)函數(shù)分解,證實(shí)了在一段時間內(nèi)的高頻數(shù)據(jù)分析下,兩個項(xiàng)目收益率之間的相互影響較小。最后是對本文內(nèi)容進(jìn)行總結(jié),可轉(zhuǎn)債市場和股票市場之間存在波動相關(guān)性,并且股票市場對于可轉(zhuǎn)債市場的影響較大。因此良好的股票市場是可轉(zhuǎn)債市場快速發(fā)展的必備條件之一,同時也要注重可轉(zhuǎn)債市場本身的機(jī)制建設(shè)。
【圖文】：

可轉(zhuǎn)債收益率波動圖

28圖 3-2 滬深 300 指數(shù)收益率波動圖從圖 3-1、圖 3-2 中可以看出，兩組數(shù)據(jù)選取的區(qū)間是 2015 年 1 月 6 日到2017 年 5 月 31 日，共 585 個交易日的指數(shù)收益率，從圖 3-1 可以看出可轉(zhuǎn)債收益率波動在 2015 年較為集中，2016 年和 2017 年較為平緩，，整體來看可轉(zhuǎn)債的波動性較小。從圖 3-2 可以看出，滬深 30 指數(shù)的收益率波動性更大，收益率的變化也比較頻繁。
【學(xué)位授予單位】：天津大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2697778